本周的市场走势体现了战略布局和恐慌性抛售之间的相互作用。地缘政治不稳定造成供应冲击和经济压力，使投资者对长期风险保持警惕。

从技术角度来看，比特币（BTC）的周线结构凸显了这种紧张局势。BTC 在3月初一度飙升至7.4万美元，但当周最终仅收涨0.19%，表明多头压力随即遭遇抛售。

在此背景下，不丹皇家政府最近出售价值近1200万美元的比特币的举动似乎合情合理，这表明比特币迄今为止5.8%的周涨幅可能只是宏观经济驱动的 FUD 下的暂时上涨趋势。

不丹持续抛售比特币

不丹国有投资机构一直在稳步出售该国的部分比特币储备，截至2026年，已通过少数几个经常性交易对手转移了约4250万美元的 BTC 和 USDT。

区块链分析公司 Arkham Intelligence 的数据显示，不丹皇家政府周一向一个地址转移了175个比特币，价值1185万美元，该地址此前在2月份收到过184个 BTC。 

二月份的活动包括多笔转账，总额约为3070万美元，其中包括两笔向交易公司 QCP Capital 的转账，以及一笔150万美元 USDT 向币安热钱包的转账。

这种模式表明，这并非恐慌性抛售，而是有计划的财政资金缩减和流动性管理策略。不丹利用剩余的水力发电开采了大量比特币，这使得政府的成本几乎为零。因此，每一笔交易都为国家带来了利润。

经过数年通过国家支持的挖矿活动积累，不丹的比特币持有量在2024年底达到约13000枚比特币的峰值。从那时起，该持有的比特币数量已降至约5400个，减少了58%。 

由于比特币价格从峰值的约12.6万美元跌至如今的约6.9万美元，美元价值也随之下降。曾经价值超过15亿美元的比特币持有量，如今价值已接近3.74亿美元。

与此同时，不丹主权财富基金 Druk Holding and Investments（DHI）管理着该国的加密资产。 

在信心与谨慎之间摇摆不定

值得注意的是，其他主要机构似乎也在采取类似的策略。 

Lookonchain 发现比特币挖矿公司 MARA 以6.9万美元的隐含价格出售了298个比特币。综合来看，这表明“聪明资金”正在退出市场，优先考虑风险管理而非追逐进一步上涨。

在此背景下，比特币的资金利率仍为负值，这进一步强化了短期市场情绪谨慎的技术信号，衍生品市场仍然倾向于避险策略。

自然而然地，问题来了：随着机构抛售和永续合约空头占据主导地位，空头是否掌握了其他市场参与者尚未消化的信息，从而使比特币突破75000美元关口成为又一次潜在的失败尝试？

战略定位与恐慌性抛售的区别在于时机。 

不丹和 MARA 的抛售发生在地缘政治不确定性加剧的背景下，反映出投资者为保护资本而采取的被动应对措施。相比之下，MSTR 显然正在执行一项“审慎的”积累战略。

3月9日，MSTR 又购入了17994枚比特币，完成了今年第二大比特币购买，总额达12.8亿美元，这表明尽管市场动荡，该公司仍保持着长期看涨的立场。

也就是说，问题是：这种囤积行为是否符合市场时机，还是抛售行为更好地反映了当前的市场情绪？

在连续两天资金流出后，比特币 ETF 迎来了1.67亿美元的资金流入。然而，Coinbase Premium 指数已转为负值。

从技术角度来看，围绕关键阻力位的这些混合信号表明的是谨慎而非坚定，这使得不丹皇家政府抛售比特币的举动看起来“相对”更具战略性时机选择。

在这种情况下，比特币单次突破7.5万美元似乎过于乐观。