4月28日，Coinbase 再度发推宣布推迟 USDT 交易，而这次给出的理由同样是 API 问题。

按理说，Coinbase 已历经多轮牛熊，且上市足以间接表明其团队具备技术能力，那它为什么还会因 API 问题两次推迟上线 USDT？

1、Coinbase 为何二度推迟 USDT 交易？

一种合理的猜测是 Coinbase 考虑到合规问题及市场情绪。

众所周知，Coinbase 最鲜明的标签是“合规”，迎合监管，谨慎上币。2017年，Coinbase 总经理 Dan Romero 发推称，希望在客户反馈的基础上增加几种新的数字货币，但考虑到美国的监管形势，所以比较慎重。

对重合规、谋求上市的 Coinbase 来说，上线“饱受争议”的 USDT 无疑是与其目标相悖的决定。2020年5月，Coinbase Custody 发推宣布支持 USDT ERC-20 托管。该推文随后被加密货币交易所 Bitfinex 分享，并得到 Bitfinex 和 Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 的确认。

然而，一个月后，Coinbase Custody 就悄悄删除支持 USDT 的推文，且网站上受支持的资产列表也没有提及 USDT。这一年，正是 Coinbase 为上市而拼命准备的一年。

既然已经意识到 USDT 可能带来的风险，那 Coinbase 为何还要在上市后的第9天就宣布上线该资产？原因之一是 Tether 与纽约总检察长（NYAG）办公室于今年2月结束长达两年的纠纷，双方达成和解，前者支付1 850万美元的赔偿金，并承诺两年内每季提交关于 USDT 储备支持的文件。

不难看出，Tether 计划正式回应 USDT 资产储备问题，改善负面形象。而这也为 Coinbase 上线该资产提供了合理化的解释。但从结果看，Tether 的态度似乎未能扭转投资者对其负面看法。在 Coinbase Pro 发布上线 USDT 的推文下方，不少网友表达反对意见，更有甚者称“这是一个糟糕的决定，我相信你（Coinbase）会后悔”。

由此推测， 对于一个已经登陆资本市场、要对投资者负责、更需重合规迎监管的上市公司来说，Coinbase 或多或少会顾及舆论的看法。

在舆论的影响下，Coinbase 想必会重新思考如此急于上线 USDT 是否合适。毕竟 Tether 还未完全自证其资产储备，也还未发布第一份资产储备报告，距真正实现高度透明相去甚远。而这恰好与重合规、上币严格的 Coinbase 的形象不符。

2、Coinbase 为何“着急”上线 USDT？

根据时间线，从 Coinbase 上市至其宣布上线 USDT，这期间不过9天时间。 一家合规平台为何会急于上线一个还未真正受认可的资产，且该平台自身已经推出合规的稳定币（USDC）？

答案是：Coinbase 已经强烈感受到蓬勃发展的 DeFi 对 CeFi 所带来的冲击，而 USDT 作为 DeFi 世界极为重要的资产类别，抓住 USDT 即间接抓住 DeFi 用户。

通过上线 USDT，Coinbase 不仅能为其平台用户提供更多元化的入金通道，捕获更多交易费，还能进一步提高其钱包（Coinbase Wallet）的用户留存率，并赚取一定的“引流费”。 

 而更为重要的是，上线更多 DeFi 世界中的资产，不仅能够帮助上市公司 Coinbase 扩大收入来源，提高营收，还是其目前唯一可用的“防卫术”。

今年3月初，Coinbase 在提交给 SEC 新招股说明书中的一封信中指出，“我们正在与越来越多的去中心化和非托管平台竞争，如果我们无法有效地与它们竞争，我们的业务可能会受到不利影响。”

而外媒 Coindesk 在引述这段内容的文章中写道：“Coinbase：DeFi 可能会伤害我们，美国的法规使我们难以反击。”

不止 Coinbase，其他中心化交易所也因 DeFi 的蓬勃发展而倍感焦虑，而这也是为何国内三大交易所齐齐于去年末、今年初加速发展公链的原因。对于一直忙于合规的 Coinbase，其显然已经错过搭建公链的最佳时机。那它应如何应对激变的加密货币市场？

目前来看，最快速、最易实现的方式就是上线交易频率较高的热门资产，丰富平台的交易资产类别。

3、结语

从 Coinbase Pro 急于上线 USDT，至币安、OKEx 及火币全力推各自公链，我们可以看到，DEX 已经开始重塑 CEX 商业逻辑，未来 DEX 与 CEX 之间的竞争必将围绕新资产之争而展开。交易平台将从争夺用户与市场份额，演变为争夺新资产。

表面上看，币安、OKEx 及火币在跻身公链市场，建立自己的 DeFi 生态。本质上，他们已经意识到 Uniswap 爆发所带来的威胁，没有上币费、资产首发等等这些优势都在对 CEX 盈利模式发起挑战。

而这也就可以解释为何这些交易所公链在推出时，其链上 DEX 一同爆发。所有的努力都在为争夺新资产。有新资产，才有用户、流量、交易费......

DeFi（去中心化金融）所到带来的变革作用已经发酵，“中心化”褪去，“金融”属性增强。DEX 与 CEX 未来的竞争必将围绕新资产而展开。