1月29日上午，美国规模最大的合规数字货币交易平台 Coinbase 宣布，其将通过直接上市的方式登录纳斯达克。

一个交易所凭什么能在纳斯达克上市？

Coinbase 上市，其平台上的加密货币会不会暴涨？或者利好其他平台币？直接上市是什么意思？这是反华尔街的新革命？除了 Coinbase，哪些加密货币企业正在蜂拥进入美股？继嘉楠耘智之后，还有哪些中国在冲击纳斯达克？

我们整理了一些有意思的内容，一起来看看。

Coinbase 有9大业务线，上市后或成为300亿美元市值巨无霸

Coinbase 登录纳斯达克似乎已经没有悬念。有研究员根据 Coinbase 的业务和交易数据后认为，Coinbase 的潜在估值为280亿美元。

目前，Coinbase 拥有9条产品线，覆盖投资孵化、上币、交易、支付、资产托管等完整的产业链条，是当之无愧的巨无霸企业。

作为美国规模最大的合规数字货币交易平台，在此次由机构带动的加密货币牛市中，Coinbase 作为美元入金的通道，比特币价格长时间维持正溢价。而在新币上新上，Coinbase 几乎就是优质标的的风向标，影响甚大。

数据显示，截至2020年底，Coinbase 上的加密货币价值超过了900亿美元，注册用户则超过4 300万。

实际上，作为加密货币界的龙头，Coinbase 早在2018年就传闻要上市，但并非一帆风顺。比如，就在2020年年底，美国商品期货交易委员会还要求 Coinbase 关闭保证金交易。Coinbase 只能照办。

几乎同时，美财政部拟计划出台新法规，要求 Coinbase 等金融机构必须收集非托管钱包的接收者和所有者的身份信息。对此，Coinbase 联合多家美国加密货币相关公司和投资者，致信美国财政部表示这将打击美国整个加密货币行业。

不难发现，2年来，Coinbase 一直在监管与合规的边缘试探、摸索，它与监管部门时有交锋。合规显然是缓慢渐进的过程。

如今，Coinbase 公开宣布要登陆纳斯达克，这可能使它成为第一个公开上市美股的知名加密货币交易所（此前 Diginex 通过并购登陆纳斯达克）。这显然是一个信号，意味着监管难度最大的领域将真正走向合规化。

介于 Coinbase 多元的业务，硅谷王川评论说，Coinbase 上市也会促进企业级加密货币托管业务的发展，并最终使更多国家的央行持有 TBC 做外汇储备。

这对加密货币投资又会有什么影响？或许交易所平台币和 DEX 代币届时可能会有一些突出表现，随着 Coinbase 的高估值，上述项目的估值空间也会被打开和重估。另外，作为法币入金的合规入口，Coinbase 也很有可能利好其平台上的代币项目。

实际上，Coinbase 不是第一个，也不会是最后一个。在美国资本市场，更多原生的加密货币公司正在谋求上市，比如，数字资产抵押贷款服务商 BlockFi， 比如，全球最大的区块链 VC 数字货币集团（DCG），它也是灰度的母公司。另外，像 eToro、MicoBT、Gemini、Bitfury 多家加密货币公司都有传出 IPO 消息。

可以说，作为全球的风向标，登陆美股的纯加密货币项目即将包括了矿机生产、挖矿、交易平台、资产托管、投融资等丰富生态，加上半路投身加密货币赛道的上市公司，2021年，加密货币行业很可能在美股占据一席之地。

OKEx 的首席战略官徐坤就此分析称：“日本金管局重启牌照发放，中国在政府工作报告中指出要加强区块链建设，新加坡积极推动牌照申请，这都说明从全球角度看，各国对加密货币的监管态度越来越积极，制度上逐渐地明朗化。”

直接上市，Coinbase 吹响加密货币界对抗华尔街的哨声

Coinbase 选择登陆纳斯达克的方式是直接上市，从媒体的解读看，与IPO不同，直接上市不需要与投资银行这样的承销商合作。而以往，承销商某种程度上承担了为上市企业为股票定价，寻找潜在买家，为上市造势等功能。

直接上市意味着不会发行新股，而是直接将现有的公司的股份转化为股票，而且不用受 IPO 模式下限售期的束缚，可以通过纳斯达克交易所挂牌的方式直接出售给二级市场投资人，开盘价也将完全取决于市场的供需。

相较于 IPO，直接上市会为 Coinbase 节省上千万美元的费用。数据显示，此前同样采用直接上市的 Slack 只花费了2 200万美元的投行咨询费，而打车软件 Lyft 的投行费用则花费了7 000万美元。

另外，IPO 定价有时会不太市场化，比如 Airbnb IPO 发行价为68美元，但其开盘价却高达每股146美元，从公司及其早期投资者来看，损失了40亿美元。这些利润实际上很多都被 IPO 的机构投资者拿走了。因而，直接上市其实让上市企业绕过投资机构，从而拥有了股票的定价权。

直接上市的变革始于2020年，据美国的风险投资人称，这宣告了传统 IPO 时代的终结。实际上，目前除了 Slack，美股还有 Spotify 这家科技独角兽企业摒弃了 IPO。

这很像加密货币的理念，以剔除第三方的形式改变世界。因而也有媒体称，Coinbase 选择直接上市也可以说跟它的加密货币标签有关，这是反击华尔街的一种方式。

中国的比特币矿场

中国加密货币企业持续出海，矿业打头阵。美国正迎来一轮加密货币企业的上市潮，中国情况如何呢？

实际上，火币交易所和 OK 交易所早就通过借壳的方式在香港上市，而中国在美股的上市企业则以矿机制造商和挖矿企业为主，比如嘉楠科技和亿邦国际。

而据媒体披露，近期，比特大陆宣告大分拆，詹克团承诺2022年12月31日前完成美股合格上市，合格上市最低估值为55亿美金且上市融资不低于5亿美。

而神马矿机其实在2019年就开始筹划上市，但最终因为那一年比特大陆诉杨作兴侵犯商业秘密案而打乱了节奏。目前，杨作兴依然回归工作岗位，随着2020年神马矿机在大算力矿机上超越比特大陆，其美股上市显然也在计划之中。

因而，未来两年，至少可以期待这两家中国头部矿机企业的美股上市之旅。

实际上，介于中国对加密货币行业的政策因素，由中国人创立的加密货币企业大多谋求在港股或者美股上市，由此来拥抱统资本市场，同时寻求合规化的发展模式与更广阔的市场。

反观国内，主攻联盟链技术的公司则在努力谋求上市，由此获得领先优势，以及打开更大的用户市场。

海外资本市场的主角是加密货币相关企业，中国则以区块链技术型公司为主，虽然中外差异明显，但殊途同归，以区块链技术为主的技术革新正汹涌而来，遥想曾经的互联网革命，你有何感想。