周四，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，当前通胀与就业面临的风险大致平衡，支持维持利率不变。

　　威廉姆斯在接受媒体采访时指出，「考虑到去年以来的政策调整以及当前利率水平，货币政策“处于良好位置”，能够在通胀与就业这两大目标之间实现平衡。」他认为，当前最重要的是维持这种平衡，而不是急于调整利率。

这是继美联储主席鲍威尔在哈佛演讲释放鸽派言论「暂时没有加息」的计划之后，再次打消了市场对美联储加息的担忧。

4月1日发布的，小非农ADP报告，美国私营部门新增就业，增加62,000人，好于市场预期。3月非农数据要到今晚公布（美东时间8:30 AM），而今晚美股适逢休市。此前，劳工部发布的2月失业率是4.4%，环比上升。

不过根据挑战者（Challenger, Gray & Christmas）最新报告（4月2日发布），2026年3月美国企业宣布裁员60,620人，环比2月激增25%，其中AI被明确列为首要原因（占25%裁员公告）。

科技行业裁员最多，3月辞退18,720人，第一季累计超52,000人，成为白领岗位重灾区。

最让人担心的是，挑战者的这份报告，并没有计入甲骨文（Oracle）公司在3月31日的史上最大裁员，3月31日（周二）凌晨6点，甲骨文的全球员工突然收到终止邮件（包括美国、印度、加拿大、墨西哥等多地）。这次甲骨文官方尚未公布确切数字，但多家权威媒体和投行（CNBC、Bloomberg、TD Cowen、Business Insider等）一致报道：预计2万-3万人，约占其全球16.2万员工的18%。

挑战者的那份报告中的科技裁员主要来自戴尔（Dell）公司。

这些科技巨头（如Oracle、Meta、Amazon、Atlassian、Block）都公开将裁员与AI重构、数据中心投资挂钩。就如，甲骨文为了AI基础设施，已经已举债数百亿美元，2026年AI资本开支预计超1560亿美元，而裁人可以节省80-100亿美元现金流。

就业和通胀是影响美联储货币政策的主要因素。

我们再看可能推升通胀的中东冲突，霍尔木兹海峡运输严重受阻，让油价持续高位震荡：4月2日WTI一度冲至111美元/桶附近，Brent约109美元/桶。即使伊朗-阿曼起草“共管监督”协议的消息短暂提振风险资产，油价仍维持高位（较战前大涨50%以上），直接推高能源和化肥原料的成本。

这两大因素将如何“拉扯”美联储决策？

• AI裁员→劳动力市场冷却，有助于缓解工资-通胀压力（利好降息）

当前失业率约4.3%-4.4%，就业增长放缓。白领/科技岗位大量流失，意味着部分服务业工资压力可能减轻，核心PCE通胀的“粘性”或逐步消退。这符合美联储的“最大就业”使命，也为未来降息打开了一扇窗。但目前裁员更多是“结构性调整”（AI替代而非经济衰退），尚未引发全面衰退信号，美联储不会因此急于宽松。

• 霍尔木兹通胀冲击→供给侧价格压力骤增（利空降息，甚至讨论加息）

油价飙升已导致3月能源价格创纪录上涨，OECD等机构预测2026年美国整体CPI可能升至4.2%（较此前预测上修超1个百分点），核心通胀也面临上行风险。  

鲍威尔明确表示，战争对通胀和经济的冲击“仍不确定”，能源冲击可能“暂时性”但叠加此前高通胀背景，需高度警惕二次通胀预期。多家投行（如美国银行、高盛）已将“温和滞胀”（增长放缓+通胀抬升）列为基准情景，油价若维持100美元以上，全年通胀目标将更难实现。

双重压力下，美联储权衡结果可能是“按兵不动”，既不加息也不降息：

• 3月FOMC会议已将2026年PCE通胀预测上修至2.7%（核心2.7%），联邦基金利率年底中值仍为3.4%（暗示全年降息空间极小）。  
• 市场定价已从“2026年多次降息”转为“全年可能零降息”。  
• 4月28-29日下次会议，大概率维持3.5%-3.75%利率不变，声明会强调“数据依赖”、警惕地缘风险对通胀的传导。
• 后续6月、7月会议也将高度谨慎，除非油价大幅回落+通胀数据超预期好转，否则降息最早也要推迟到下半年或2027年。  

AI带来的白领裁员短期内是“冷却剂”，有助于长期通胀预期回落；虽然，美联储关心的核心CPI，是排除能源和食品的波动的，但是能源通胀会逐步传导到全面的商品通胀，并扰乱预期。

美联储也担心“滞胀风险”，也就是经济衰退和通胀并行，因此如威廉姆斯所说，他们权衡就业和通胀两个风险，目前继续维持利率不变。

注：美联储2026年4月FOMC会议定于4月28-29日举行，届时将发布新的利率决定声明。