特朗普的关税政策正在引发美联储内部关于货币政策走向的激烈争论。

面对总统对降息的强烈呼吁，以及他提出的可能进一步加剧通胀压力的贸易措施，美联储高层决策者在是否应在今年夏天尽快降息，还是在2025年剩余时间内维持利率稳定的问题上出现了明显分歧。

被视为接替鲍威尔担任下一任美联储主席的热门人选之一，美联储理事克里斯托弗·沃勒于周五公开表示，他认为美联储最早可能在下个月开始降息，并淡化了特朗普政府征税措施推高通胀的风险。

他在接受采访时表示：“六个月来，我们一直认为关税会对通胀造成巨大冲击。但我们没有看到这种情况。”他强调，货币政策应基于现实数据制定，而非过度依赖尚未实现的预测。

沃勒的言论引发了广泛关注，尤其是在他被特朗普提名、并于2020年出任美联储理事这一背景之下。他的表态反映出部分决策者倾向于尽早采取行动，以应对经济增长放缓的潜在风险。

然而，就在沃勒发表上述观点的两天前，美联储刚刚一致决定在第四次会议上维持利率不变。这表明，尽管有声音主张尽快降息，但委员会整体仍倾向于保持谨慎态度。

当前美国联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间，高于所谓的“中性利率”水平，即既不会刺激也不会抑制经济增长的利率点。

特朗普对美联储迟迟不降息的做法极为不满。本周，他再次猛烈抨击美联储，并呼吁一次性降息2.5个百分点，称现任主席鲍威尔是“美国的耻辱”。他还曾表示，考虑是否应该“任命自己”为美联储主席，这种极具争议性的言论进一步加剧了市场对央行政策独立性的担忧。

周三发布的最新经济预测显示，美联储高层对于今年是否能够多次降息或是否根本不需要降息存在严重分歧。

根据这些预测，目前仍有10名委员预计今年将至少降息两次（每次25个基点），但现在已有7名委员预计不会降息，还有2人支持仅降息一次。这意味着，在过去几个月内，反对降息的声音有所增强，美联储内部的意见分布更加分散。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上承认，“委员会中存在相当多样化的观点”，但他也指出，对于暂时维持利率不变的决定，有着“强烈的支持”。

他表示，随着未来几个月更多经济数据的出炉，委员会成员之间的分歧可能会逐步缩小。“鉴于不确定性如此之高，没有人会对这些利率路径抱有十足的信心。”

这场围绕货币政策展开的争论，核心在于如何权衡特朗普关税政策可能带来的通胀压力与经济增长放缓之间的关系。

一方面，一些官员认为，如果继续维持高利率环境，可能会进一步抑制经济活动；另一方面，也有观点认为，贸然降息可能导致通胀反弹，破坏此前在控制物价上涨方面取得的成果。

尽管近期公布的数据显示，美国5月份消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，低于预期，显示出关税对通胀的影响尚属温和，但美联储仍然面临来自多方面的挑战。

例如，就业市场的表现呈现出复杂局面：虽然整体来看劳动力市场依然稳健，但在某些行业已经出现疲软迹象。

鲍威尔强调，美联储的职责是确保长期通胀预期保持稳定，而目前的通胀率仍高于央行设定的2%目标。他表示：“就目前而言，我们最好先等待，了解经济可能走向的更多情况，然后再考虑调整我们的政策立场。”

从市场反应来看，投资者普遍预期美联储将在今年晚些时候启动降息周期。彭博社的数据显示，期货市场参与者预计从10月份开始，将会有两次各25个基点的降息。

TS Lombard 首席美国经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）认为，沃勒的观点代表了一种倾向，即美联储比外界想象的更接近降息，只是还需要看到更明确的信号来确认这一路径的合理性。