东盟国家迎来了第二季度经济增长的短暂亮点，但这种增长的背后隐藏着隐忧。泰国经济在4月至6月实现2.8%的增长，马来西亚GDP增长则持平，这一表现得益于企业在更高美国关税实施前的出口“前置”。然而，分析师警告，下半年东盟经济增速可能放缓，受到外部贸易环境恶化和内部需求疲软的双重夹击。

第二季度，东盟经济受到“前置”效应的支撑。泰国国家经济与社会发展委员会（NESDC）数据显示，4月至6月GDP同比增长2.8%，高于市场预期2.5%，得益于出口和旅游业复苏。曼谷港的集装箱吞吐量在6月激增12%，反映了企业为规避7月生效的美国关税（平均25%）而提前出货。然而，季度环比增长仅0.6%，显示增长动能减弱。

马来西亚则呈现不同景象。马来西亚统计局报告，第二季度GDP年增长率持平于4.4%（第一季度4.4%），低于市场预期4.6%。制造业和出口表现疲软，抵消了消费支出的温和增长。其他东盟国家如越南（6.5%）和菲律宾（6.3%）继续领跑，但整体区域增长预计从第一季度的5.0%回落至4.7%。

“前置”出口是第二季度增长的关键。特朗普政府自7月1日起对东盟商品加征关税，涉及纺织品、电子产品和农产品，占泰国和马来西亚对美出口的60%以上。企业提前出货推高了第二季度贸易数据，泰国出口增长8.2%，马来西亚增长5.9%，但这一效应预计在第三季度消退。

内部因素也起到支撑作用。泰国旅游业复苏显著，6月外国游客达150万人次，同比增长15%，提振服务行业增长4.1%。马来西亚依赖政府支出和消费，第二季度公共投资增长6.3%，但私营投资仅增1.2%，显示企业信心不足。区域内，越南的出口导向型经济和菲律宾的基础设施投资成为亮点。

下半年，东盟经济将面临多重挑战。首先，美国关税的全面影响将显现。2025年7月数据预计，泰国对美出口可能缩水15亿美元，马来西亚损失10亿美元，涉及电子产品和橡胶等关键行业。贸易保护主义若加剧，2026年东盟整体出口或下降5%-7%。

其次，内部需求疲软加剧。泰国的高户债率（90% GDP）抑制消费，马来西亚制造业PMI在7月跌至49.8（收缩区），显示工业活动放缓。通胀压力虽有所缓解（泰国7月CPI 2.3%，马来西亚2.1%），但工资增长滞后（年增3.5%）限制了购买力。区域能源价格波动（如7月油价上涨5%）也可能推高成本。

此外，全球经济放缓影响不容忽视。中国需求减弱（2025年第二季度GDP 4.0%）拖累东盟商品出口，印尼和新加坡已下调2025年增长预期至4.5%和2.2%。货币贬值压力加剧，泰铢和林吉特分别贬值2%和1.5%，增加进口依赖的经济脆弱性。

为应对挑战，东盟国家正调整策略。泰国政府计划9月推出500亿泰铢（3.3亿美元）刺激计划，重点支持中小企业。马来西亚央行可能在10月降息25个基点至2.75%，以提振需求。越南和菲律宾将继续加大基础设施投资，2026年基建支出或占GDP的6%。