二月，随着数百万人在新年假期后重返岗位，中国制造业活动展现出积极态势，以三个月来最快速度扩张，PMI 数据的亮眼表现为经济发展注入一剂强心针。

财新/标普全球制造业采购经理人指数（PMI）传来好消息，经季节性调整后达到50.8，不仅超越市场调查预测的50.3，还高于1月份的50.1和去年12月的50.5。自去年10月起，私营部门制造业PMI便一直稳站在50这一扩张与收缩的分界线之上。

而官方制造业 PMI 数据同样出色，国家统计局数据显示，2月份官方 PMI 从1月份的49.1跃升至50.2，非制造业 PMI 也从1月份的50.2升至50.4，这一系列数据表明中国制造业在2月呈现出良好的扩张势头。

值得一提的是，在外部环境复杂多变的情况下，2月份新出口订单增速竟创下去年4月份以来的最快水平，原因是“外国客户需求增强”。凯投宏观经济学家黄子春分析，中国制成品外部需求增强或许是美国进口商预期关税进一步提高，从而继续抢先采购以规避后续成本增加。

然而，美国方面的贸易动作却不断升级。美国总统特朗普上周宣布对中国商品额外征收10%的关税，这是在2月4日已征收10%关税基础上的又一次加码，且特朗普在竞选期间还曾扬言对中国商品征收高达60%的关税。

新增关税将于3月4日生效，而此时正值中国召开备受瞩目的两会。投资者一方面关注中国可能采取的反制措施，另一方面急切等待政府出台更多刺激计划细节以提振放缓的经济。

在即将召开的全国人大会议上，中国预计将正视国内需求大幅疲软的现状，并公布备受期待的财政刺激措施细节，力求在中美贸易紧张局势加剧的大背景下稳住经济增长。

从制造业内部情况来看，受国内消费低迷影响，工厂产出价格持续承压，消费品和投资品价格跌幅更为明显，调查显示利润率进一步被压缩，同时铜和某些化工产品成本还有小幅上升。

中国制造业在2月的扩张成绩值得肯定，新出口订单的快速增长也为经济发展带来积极信号。但不可忽视的是，中美贸易摩擦带来的关税压力以及国内消费市场的疲软等问题，给制造业的后续发展带来诸多挑战。