华尔街对冲基金利润腰斩 AI暴跌还没到底？

短短几个星期，华尔街那帮重仓AI的对冲基金，经历了一场惨烈的大血洗。

这波暴跌有多狠呢？高盛Prime部门的最新账本数据显示，10月至今，亚洲基本面多空基金的年内收益，直接从6月份高点的40%狂跌到了16%。TMT基金的收益也从24%腰斩到了12%。这意味着，他们过去辛辛苦苦大半年赚的钱，在最近几周里直接灰飞烟灭了。

更夸张的是，全球AI股票遭到了连续六个交易日的疯狂抛售。这是自从ChatGPT诞生以来，市场削减AI仓位最极端、最恐慌的一次。

那到底是什么吓坏了这些见惯了大风大浪的华尔街大佬？高盛的分析师兼合伙人马克·威尔逊（Mark Wilson）认为，因为市场正在清醒过来，大家关注的焦点，已经从AI到底有没有需求，变成了到底由谁来为这笔昂贵的算力账单买单。

马克·威尔逊指出了引发这波踩踏的两个具体导火索。

第一个，是算力租赁巨头CoreWeave的联合创始人麦克比（McBee）最近在采访时放话，说寿险公司正在为AI提供无上限的资本，声称那是全世界的钱。这番高调炫富不仅没安抚市场，反而把大家吓坏了。这就好比一个负债累累的赌徒突然四处宣扬，说自己刚办了一张额度无限的信用卡。 市场一下就盯上了AI融资链条里最脆弱的环节，导致CoreWeave股价单日暴跌15%，它的信用违约互换也就是CDS，直接飙到了历史最高点。

第二个导火索，是OpenAI的首席财务官莎拉·弗莱尔（Sarah Friar）公开警告企业要慎用廉价的开源模型。这直接引发了业内关于AI大模型商业模式的激烈争论。

这两件事叠加在一起，让很多靠借高利贷来建机房的垃圾评级AI资产，承受了极大的挤兑压力。

那这波惨烈的抛售是不是意味着AI彻底凉了呢？

马克·威尔逊并不这么认为。他觉得现在的市场情绪属于钟摆向反方向摆得过远了，因为真实的算力需求并没有消失。他引用了OpenAI首席财务官莎拉·弗莱尔一个月前在高盛会议上的原话：“一年前买入的算力，今天在市场上能卖出3到5倍的价格，唯一的坏消息就是算力依然不够用。”

因此，威尔逊做出了一个非常重要的判断，接下来市场的领头羊会发生大洗牌。那些靠借钱度日的中小企业会被抛弃，资金会去拥抱那些能用自己的现金流买单的超大型科技公司。就连高盛的另一位分析师本·斯奈德（Ben Snider）也表示，只要市场相信科技巨头们的股权融资是用于真实的生产性投入，天量的供给就不成问题。

不过对于想抄底的朋友，马克·威尔逊给出了一个重要的警告。

他提醒大家，现在千万别看着AI股票稍微涨一点就冲进去。这就好比一栋大楼的底座正在晃动，你不能光看顶楼的风景好不好。 只要像CoreWeave这种位于AI资本结构最底层的垃圾评级资产还在跌，任何AI股票的反弹，都只不过是华尔街机构在修补仓位而已，绝不是真正的价值回归。