陆一夫 站内编辑美股最近表面看着风平浪静，瑞银首席经济学家 Kapteyn 直接在研报里点破：这大概率是暴风雨前的宁静。 核心变量就一个：美国中期选举越来越近了。按历史经验，这段时间的股市，从来就没安稳过。
9-10 月，本来就是全年最 “晃” 的月份
从 1928 年到现在，美股有个特别稳的季节性规律：每年 9 月到 10 月，是全年行情波动最剧烈的两个月。 不管当年是不是选举年，到了这个时点，震荡幅度都会往上走，等熬过去之后才会快速回落。 今年偏偏赶上中期选举，不确定性只增不减。Kapteyn 说得很直接：几乎没理由相信，今年的不确定性和波动会比往年小。
历史上中期选举年还有个老剧本：选前跌，选后涨。数据显示，凡是中期选举年，标普 500 指数通常在 8 月底到 10 月初先下探一波；等选举尘埃落定之后，一直到次年 3 月，平均涨幅能到 14%，中位数涨幅更是有 16.4%。 作为对比，非中期选举年的同期涨幅，还不到 5%，差了三倍都不止。
但这个规律也不是次次都灵。 1978 年通胀冲击、2002 年科技泡沫破裂、2018 年贸易战叠加美联储收紧，这三次中期选举之后，股市非但没反弹，反而继续下跌。说白了，要是大环境本身就有问题，选举落地也救不了行情。
中期选举对市场的影响，核心在两院控制权的归属。 按近几十年的惯例，执政党在中期选举里基本都是吃亏的。从 1950 年以来，执政党平均要丢掉 25 个众议院席位、3 个参议院席位。摩根大通统计了 1934 年以来的 23 次中期选举，结果也差不多：执政党平均丢 27 个众议院席位、约 3 个参议院席位。
套到今年的格局：现在共和党在众议院有 218 席，占多数；参议院 53 比 47，共和党领先。 按历史规律推演，民主党大概率能夺回众议院，共和党能不能守住参议院，就不好说了。 现在赌盘的数据也印证了这个判断：Kalshi 平台上，民主党夺回众议院的概率高达 85%；但共和党守住参议院的概率只有 53%，基本五五开。还有平台的数据显示，市场已经开始给 “民主党横扫两院” 定价了。
华尔街真正怕的：民主党横扫，AI 股要遭殃？
市场为什么这么怕选举？本质怕的是政策转向。 美银策略师 Hartnett 就说得很直白：如果民主党最后拿下参众两院，市场会出现大幅下挫。
交易员的担忧非常具体：民主党已经放出信号，上台之后可能收紧行业监管，还可能出台数据中心暂停令。这两项几乎是精准打击 AI 相关资产 —— 这波美股牛市，大半都是 AI 行情撑起来的，要是政策风向一变，首当其冲的就是科技股。
也正是因为这个悬念悬着，现在市场看着平静，底下其实暗流涌动。各种选情民调、消息放出来，都能带着行情晃半天。
“暴风雨前的宁静” 这个判断，不算夸张。接下来一两个月，美股大概率不会太平，波动放大基本是大概率事件。
但也不用把历史规律当真理。历史只是概率，不是必然。要是最后选举结果符合预期、政策没超预期，反而可能利空出尽，走出反弹。 对普通投资者来说，这段时间最好别重仓赌方向，跟着消息追涨杀跌最容易两头挨打。等选举尘埃落定、政策方向清晰了，再做决策也不迟。
