美东时间8月14日至15日，美国证券交易委员会披露的2026年第二季度13F持仓报告，揭开了全球顶级投资机构的一次大规模调仓。

这轮调仓的一个关键背景是：二季度，美股科技股经历了显著波动，AI板块内部出现剧烈分化。存储芯片、定制芯片、光通信、数据中心和电力供应，正成为机构新的加仓方向。机构没有集体撤离AI主线，而是从抱团少数科技巨头，向产业链细分环节扩散。

伯克希尔、段永平、李录，三位不同的投资风格，在同一份报表里给出了三种完全不同的答案。

伯克希尔：14个季度净卖出终结，阿贝尔开始“花钱”

二季度，伯克希尔买入了价值235亿美元的股票，卖出了价值37亿美元的股票，结束了此前连续14个季度卖出股票多于买入股票的局面。阿贝尔开始动用巴菲特留下的巨额现金储备，伯克希尔的现金持有量已从一季度末的3802亿美元降至二季度末的3647亿美元。

最引人注目的操作是谷歌。伯克希尔将其对Alphabet的投资规模扩大了83%，谷歌A类股和C类股合计新增持仓价值超过170亿美元。截至6月30日，伯克希尔持有近1.06亿股Alphabet股票，合计价值约378亿美元，一跃成为第三大重仓股，仅次于苹果和美国运通。

这笔持仓包括了6月份的一笔巨额投资，在Alphabet宣布计划通过股权发行筹集800亿美元资金以资助AI数据中心和算力投资后，伯克希尔同意认购了100亿美元的股票。巴菲特本人确认，投资Alphabet是他的主意。

除谷歌外，伯克希尔二季度还增持达美航空约1751万股，增幅44%，期末市值约54亿美元；增持住宅建筑商Lennar，并披露了对D.R. Horton的极小持仓。减持方面，伯克希尔继续减持美国银行约3020万股，对应市值约17.2亿美元，成为当季最大减持对象；同时还减持了Ally Financial、第一资本金融、DaVita、Kroger及Nucor，并清仓了星座品牌。

阿贝尔的这份调仓报告释放的信号清晰而直接：伯克希尔正在从“防守”转向“进攻” 。结束连续14个季度的净卖出，意味着它认为市场的底部或结构性机会已经出现。170亿美元押注谷歌，意味着它认可AI基础设施的长期价值，同时选择了估值相对合理、现金流强劲的标的。增持达美航空和住宅建筑商，则意味着它认为经济“软着陆”的可能性正在上升。

段永平：砍仓AI巨头，增持拼多多，重仓集中度再提升

段永平的调仓方向，与伯克希尔几乎完全相反。

截至二季度末，段永平管理的H&H International Investment总持仓市值约191亿美元，较去年四季度末的200亿美元有所下降。共持有18只股票。

苹果依然稳居第一大重仓股，持股市值约78.4亿美元，占组合的41.05%；伯克希尔B股位居第二，持股市值约46.2亿美元，占比24.18%；拼多多排名第三，持股市值约19.1亿美元，占比9.99%。

段永平二季度继续增持拼多多527.38万股，持股数量增至2502.21万股，增幅26.71%。拼多多已成为其第三大重仓股，持股占比接近10%。同时，他重新买入阿里巴巴30.14万股。

减持的力度同样引人注目。英伟达被大幅减持756.31万股，持股数量下降54.63%，期末持股市值约12.57亿美元，占组合比例从12.07%降至6.58%。谷歌C类股被减持46.88%，期末市值约6.96亿美元，占组合比例由5.31%降至3.64%。微软被减持25.78%。苹果小幅减持6.38%。此外，段永平清仓了台积电和CrowdStrike。

段永平的操作，与伯克希尔形成了鲜明的反差——伯克希尔在买谷歌，段永平在卖谷歌；伯克希尔在加仓AI基础设施，段永平在收缩AI硬件敞口。

这并非简单的“看空”。段永平在二季度结束后的7月23日曾在雪球上表示：“我想我还会增加一些谷歌股份，有机会还想增加一些伯克希尔。”但到了8月，他在回应有关谷歌人才流动的讨论时又表示，感觉谷歌的企业文化“有点问题了，留不住大神”。

段永平的调仓反映的是一种“结构性审慎” 。他认可谷歌的长期商业价值，但对企业文化、人才和AI竞争保持警惕。他减持英伟达和台积电，反映出对半导体周期和AI硬件估值泡沫的担忧。他增持拼多多和重新买入阿里，则表明他看好中国消费互联网在低估值下的修复机会。

李录：翻倍增持拼多多，组合压缩至8只

李录的调仓，则呈现出另一种极致的风格——极度集中、极度聚焦。

截至二季度末，李录旗下喜马拉雅基金总持仓市值由一季度末的32亿美元升至37亿美元，持仓数量则进一步压缩至8只。

二季度，李录翻倍增持拼多多615.31万股，持股从460.8万股增加至1076.11万股，增幅达133.53%。拼多多在喜马拉雅资本中的期末市值达8.21亿美元，占组合的22.17%，仅次于谷歌A和C。

与此同时，李录大手笔清仓了美国银行、西方石油、穆迪、标普全球、MSCI、H&R Block等6只标的。增持伯克希尔B股23.46%。截至二季度末，喜马拉雅基金仅持有谷歌A、谷歌C、拼多多、伯克希尔B、华美银行、Crocs、腾讯音乐和苹果。

李录的持仓结构变化透露出一个清晰的逻辑：他在做减法，把资金集中到少数几个“最确定的判断”上。翻倍加仓拼多多，意味着他高度看好中国消费互联网龙头的长期价值；清仓银行、能源、金融数据等传统标的，意味着他认为这些领域的风险收益比已不具备吸引力；保留谷歌和苹果，意味着他仍然看重AI时代的核心平台资产。

李录是查理·芒格的投资门徒，芒格曾评价他：“我认为他是中国的沃伦·巴菲特。”李录的价值投资体系强调“把资金集中在少数几个最深刻的洞见上”。二季度的调仓，正是这套方法论的最新实践。

三份调仓，三个信号

二季度的13F文件，揭示了三类顶级投资人在AI时代岔路口的不同选择。

伯克希尔在“花钱”—— 结束14个季度净卖出，170亿美元押注谷歌，增持航空和地产。它在押注AI基础设施的长期价值，同时在为经济软着陆布局。

段永平在“收手”—— 砍掉54%的英伟达、47%的谷歌、26%的微软，清仓台积电。他在规避AI硬件泡沫的风险，同时增持拼多多和中国消费互联网。而那1亿元的“十年之约”，则是对他投资哲学的一次公开验证——他赌的是复利，赌的是时间站在确定性这一边。

李录在“做减法”—— 翻倍增持拼多多，清仓6只传统标的，组合压缩至8只。他在做最极致的聚焦，把筹码集中在少数几个最确定的判断上。

三份调仓没有绝对的对错，但它们共同指向一个更大的趋势：机构正在从“抱团科技巨头”转向“AI产业链纵深处” 。谷歌和英伟达同时出现在多家机构的买卖榜两端，意味着当AI龙头市值和机构持仓集中度不断上升，投资者开始重新衡量增长确定性与估值之间的关系。

SpaceX上市后首次进入13F视野，柏基投资、富达投资、沙特公共投资基金、淡马锡等纷纷现身。存储芯片、定制芯片、光通信、数据中心和电力供应，正成为机构新的加仓方向。AI的投资逻辑，正在从“买龙头”走向“买产业链”。

段永平在雪球上写过一句话：“投资最重要的是想清楚自己在干什么。”二季度的13F调仓，恰好是这句话的最佳注脚——伯克希尔、段永平、李录，都在用自己的方式回答同一个问题：AI时代的下一个十年，钱应该放在哪里。