一家名为Powerlaw的投资基金近日向纽约证券交易所提交挂牌申请，成功获批后，普通散户将能通过公开市场间接持有Anduril Industries、SpaceX、OpenAI以及Anthropic等全球顶尖私营公司的股权，从而分享人工智能、国防科技与航天领域的长期增长红利。

这只基金由总部位于旧金山的Powerlaw Capital Group旗下Akkadian Ventures团队实际运作，核心策略是在二级市场从现有股东、员工或小型机构手中收购优质非上市企业股份。目前其管理资产规模已突破12亿美元。根据向监管机构递交的文件，Powerlaw已正式启动上市流程，最终能否挂牌仍取决于美国证券交易委员会（SEC）的审查结果。

过去十年，美国普通投资者几乎无缘OpenAI这类企业的爆炸式增值——数年前其估值尚不足300亿美元，如今最新融资谈判中已接近8300亿美元。当这些公司最终走向公开市场时，绝大多数早期涨幅早已被大型风投和内部人士收入囊中。Powerlaw正是为填补这一“散户缺席”而诞生的创新产品，旨在让“普通家庭投资者”也能参与到原本只属于机构的高增长机会。

基金名称直接取自风险投资界的“幂律分布”现象：历史上少数头部企业贡献了绝大多数超额回报。Powerlaw已累计向全球18家估值最高的未上市科技公司投入约3.55亿美元，覆盖直接股权收购、员工股权协议、小型投资者联合设立的特殊目的载体等多种路径。

不同于传统IPO募集新股的模式，Powerlaw选择直接挂牌路径，不会增发新股，而是由现有股东出售部分持股。获批后，任何拥有券商账户的投资者都能像买卖普通股票一样轻松进出，极大降低了参与门槛。该基金还计划收取2.5%的管理费。随着优质企业上市意愿持续降低，早期投资者变现压力增大，公开挂牌不仅能为他们提供流动性出口，还能在市场认可度提升时吸引新增资金，进一步放大投资能力。

当然，任何创新产品都伴随风险。作为封闭式基金架构，Powerlaw的交易价格可能长期低于其净资产值（NAV），即使底层组合表现强劲，股价也可能出现折价。公司已在文件中明确提示这一特性。此外，私募公司通常披露义务有限，投资者难以获得完整财务报表。截至2024年底，该基金净资产约为4.75亿美元。

长期以来，散户进入私募市场需满足百万美元以上净资产或年收入20万美元的“合格投资者”门槛。一些平台曾尝试通过SPV让普通人间接参与，却也暴露了行业风险——专注于SpaceX、Anthropic等标的的Linqto平台便已宣告破产。Powerlaw则通过股权、可转债、SPV及远期合约等多种工具构建组合，力求平衡收益与可及性。

彭博情报分析师詹姆斯·塞法特评论道，私募与公开市场正加速融合，越来越多投资者希望通过公开渠道触达非上市资产，但不同路径各有优劣。Jazz Venture Partners管理合伙人、同时也是Powerlaw投资者的约翰·斯帕尼亚尔则指出：“私募市场资金充裕，优秀企业不再急于上市，这让公众错失了分享高增长红利的机会。”

这一现象本质上是资本市场民主化进程的又一小步，值得肯定。它用公开挂牌的方式，把原本被高门槛挡在外面的顶尖私营公司红利，送到普通投资者面前，有助于缩小机构与散户的信息与机会差距。不过我依然保持清醒：私募股权投资天然伴随流动性差、信息不透明、估值波动大等固有风险，封闭式基金还容易出现折价交易。散户参与时一定要把控仓位、分散配置，把它当作长期配置的一部分，而不是短期暴富工具。监管若能同步加强信息披露要求，这类产品未来有望成为美股生态里更健康的一环。