今年，中国A股市场录得近年来最强劲的年度涨幅，主要股指相继创下阶段新高。在年底多家国际投行发布2025年市场展望时，普遍上调了对中国股市的预期，展现出更为乐观的态度。

高盛在上周发布的报告中指出，到2027年底中国股市仍有约38%的潜在上涨空间，并将企业盈利改善视为重要驱动因素，预计2025年和2026年中国企业盈利分别增长14%和12%。

瑞银财富管理同样看好后市，认为A股有望在2025年延续涨势，约7万亿元居民超额储蓄可能逐步流入股市。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊进一步预计，全部A股盈利增速将从今年的6%提升至明年的8%。

在具体指数目标上，摩根大通在上月展望中将沪深300指数2025年底目标位设定为5200点；摩根士丹利在本月将同一指数的目标上调至4840点。汇丰全球研究早在今年9月就预测，2025年上证指数将升至4500点，沪深300指数达到5400点，深证成指升至16000点。

中国股市在今年4月触及阶段低点后开启强劲反弹，此后数月持续上行。上证指数在8月时隔十年重返3800点上方，11月一度突破4000点整数关口，尽管12月出现一定回落，但始终守住3800点。12月30日（周二）收市报3965.12点，全年累计涨幅超过20%。

市场成交也极为活跃，今年出现四次单日成交额突破3万亿元的情况。截至12月22日，全年总成交额已超过405万亿元，创A股历史首次年度成交突破400万亿元纪录。

外部环境同样提供支撑。美联储降息预期、美元走弱及人民币汇率回升，带动全球资金加速回流中国资产。华泰证券数据显示，截至12月20日，今年投资中国资产的全球ETF累计净流入831亿美元。

不过，银河证券前首席经济师左小蕾在接受采访时提醒，国际投行因自身持仓较重，往往更倾向于释放乐观信号。普通投资者判断市场走势时，仍应回归基本面，重点关注宏观层面是否具备持续支撑，例如扩大内需能否形成良性循环、在国际贸易摩擦背景下出口是否保持韧性等。

她认为，当前中国在消费领域持续推出补贴政策，同时在新质生产力相关领域加大基础设施和资金投入，为实现5%左右的经济增长目标提供了较好基础。“只有在基本面稳固的前提下，投资者才更有理由在未来成长空间较大的板块增持，股市的结构性上涨也才更具可持续性。”

外资投行集体上调中国股市预期，确实反映出市场对政策刺激效果、企业盈利复苏以及资金面改善的认可，这是一个积极信号。但正如左小蕾所言，投行立场天然偏乐观，预测目标往往建立在一系列理想假设之上。实际走势仍高度依赖基本面兑现程度：消费是否真正启动、出口能否顶住外部压力、房地产和地方债风险是否得到有效化解。

短期看，居民储蓄搬家、全球资金回流确实能提供流动性支撑；中长期看，股市可持续上涨仍需靠上市公司盈利的真实增长和新质生产力的落地。如果2025年宏观政策继续保持积极有力，同时微观层面企业ROE切实改善，那么多数投行的目标点位是有望实现的。但投资者仍需保持理性，避免追高，更多关注估值合理、成长确定性高的领域。总体而言，我对中国股市中长期前景持谨慎乐观态度——机会大于风险，但不会一帆风顺。