2025年二季度，沃伦·巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司再次掀起投资组合调整的波澜，时隔半年重启了对头号重仓股苹果（AAPL.US）的减持。

最新持仓文件显示，伯克希尔抛售了2000万股苹果股票，持仓市值缩水约41亿美元。尽管如此，苹果凭借其强大的市场地位和品牌影响力，依然稳坐伯克希尔最大持仓股的宝座，凸显巴菲特对其长期价值的信心并未动摇。

与此同时，伯克希尔继续对另一重仓股美国银行（BAC.US）进行减持，第二季度出手超2600万股。这一动作延续了过去一年的趋势，其美国银行持股总量已下降超过40%。这可能反映出巴菲特对高利率环境下银行股表现的谨慎态度。此外，伯克希尔当季清仓了T-Mobile全部持仓，结束了与这家电信巨头的投资关系，显示出他对部分高估值或周期性较强行业的重新评估。

在减持的同时，巴菲特并未止步于防御，而是积极布局新机会。

二季度，伯克希尔新进持有了联合健康集团（UNH.US）逾500万股，季末市值接近16亿美元。该股盘后一度飙升超9%，市场对这一投资的积极反应不言而喻。

另一新进标的纽柯钢铁（NUE.US）则获伯克希尔买入逾660万股，市值超8亿美元，表明巴菲特看好钢铁行业在当前经济周期中的复苏潜力。

此外，在伯克希尔十大重仓股中，唯一增持的为雪佛龙（CVX.US），买入超340万股，进一步强化了其对能源板块的布局。

巴菲特的投资决策向来以价值投资为核心，注重长期回报而非短期波动。此次调整背后，可能是他对市场环境和个股估值的一系列深思熟虑。苹果作为伯克希尔最大持仓，减持2000万股虽减少了41亿美元市值，但其持股比例仍占总资产的显著部分。苹果2025财年第二季度财报显示，营收同比增长12%，净利润增幅达15%，得益于iPhone 17系列的强劲销售和AI服务扩展。巴菲特可能认为当前股价已反映了大部分增长预期，减持是锁定部分利润的合理选择，同时保留核心仓位以分享未来增长。

美国银行的持续减持则指向了更复杂的背景。2025年美国利率维持在较高水平，银行股盈利能力因贷款需求放缓和存款竞争加剧而承压。美国银行二季度净利润同比下降8%，反映出高利率环境下的挑战。巴菲特或许认为，银行股的上升空间有限，减持是对估值过高的调整。而T-Mobile的清仓则可能与电信行业的资本密集特性有关，该公司近期为5G网络扩张投入巨资，债务负担加重，可能让巴菲特对其长期回报产生疑虑。

新进联合健康和纽柯钢铁的举动则展现了巴菲特的多元化意图。联合健康作为美国最大的医疗保险提供商，受益于老龄化人口和医疗支出的持续增长，二季度净利润同比增长10%，市场对其稳定性和防御性高度认可。纽柯钢铁则是钢铁行业的龙头企业，受益于基础设施建设和制造业回暖，二季度营收增长14%。这两只股票的加入，为伯克希尔组合注入了稳健增长和周期性复苏的双重引擎。

雪佛龙的增持则延续了巴菲特对能源板块的偏好，油价在2025年上半年稳定在每桶75-80美元，雪佛龙的股息收益率和现金流表现使其成为可靠的防守选择。

市场对伯克希尔的调整反应不一。苹果股价在减持消息公布后微跌1.2%，但因基本面强劲，很快回稳。美国银行跌幅稍大，达2.5%，反映出投资者对其减持的担忧。T-Mobile清仓未引发明显波动，可能因其在组合中的比重较小。而联合健康和纽柯钢铁的加仓则引发热捧，盘后交易中联合健康一度涨9.1%，纽柯钢铁涨4.3%，显示市场对其增长潜力的认可。

2025年的全球经济环境为巴菲特的调整提供了背景。美国经济增速预计全年在2.1%左右，通胀压力有所缓解，但失业率小幅上升至4.2%，显示就业市场趋于疲软。这可能推动美联储在下半年降息，降低银行股的吸引力，同时利好能源和工业板块。英国脱欧后遗症和欧洲经济放缓也让巴菲特倾向于聚焦美国本土资产，联合健康和纽柯钢铁的加仓正反映了这一趋势。

此外，全球AI热潮和数据中心建设（预计耗资3万亿美元，见FT报道）推动了科技股的估值飙升，但也增加了市场波动性。巴菲特对苹果的谨慎减持，或许是对科技泡沫的间接回应。而清仓T-Mobile可能与他认为电信行业资本回报率无法匹配当前估值有关。

2025年二季度，巴菲特通过减持苹果和美国银行、清仓T-Mobile、新进联合健康和纽柯钢铁、增持雪佛龙，展现了其在市场波动中的平衡之道。这不仅是对当前经济环境的精准判断，也是对未来机会的提前布局。