周三美股宛如坐过山车，上演高开低走戏码，最终小幅收涨。贸易政策、经济数据、企业财报悲喜交织。道琼斯指数上涨0.28%，纳斯达克指数上涨0.39%，标普500指数上涨0.4%。

科技股整体表现稳健，亚马逊、Meta、特斯拉等小幅上扬，英伟达在财报发布后股价涨超3%，C3.ai 更是大涨近21%，戴尔盘后公布强劲业绩后一度拉升超过5%。

中概股当日迎来 “小阳春”，纳斯达克中国金龙指数大涨1.44%。京东涨超4%，小鹏汽车涨近4%，理想汽车、百度、爱奇艺等也纷纷跟涨，一扫此前阴霾。

反观欧股，泛欧股指冲高回落，富时泛欧绩优300指数收跌0.22%，德国股指更是收跌超0.4%。投资者对全球经济前景的担忧仍在持续，尤其是在美国贸易政策出现反复变化的背景下。

周三晚间，国际贸易法院暂停特朗普大部分关税，这一消息一度提振市场情绪。然而周四，特朗普迅速提交上诉通知，并表示如有必要，最早可能于周五向最高法院请求恢复关税措施。

此举再次引发市场震荡，标普500指数盘中一度转跌，道指跌幅扩大至0.6%。美债收益率加速下行，美元指数跌幅扩大，市场避险情绪升温。

这一系列动作不仅加剧了市场的不确定性，也让投资者重新审视美国贸易政策对经济的影响。此前市场曾因关税暂缓而短暂乐观，但现实是，特朗普政府依然坚持其强硬立场，

尤其是对欧盟设定的“10%对等关税”底线，让谈判空间变得极为有限。一位欧盟外交官坦言：“特朗普对协商解决方案毫无兴趣。他想要我们投降或面对惩罚性关税。”

尽管市场被关税阴云笼罩，但5月的股市却表现亮眼。标普500指数本月涨幅超6%，纳指涨10%，道指也累计上涨约4% 。Ned Davis Research 首席美国策略师 Ed Clissold 认为，短期市场仍有上涨势头，但随着时间推移，经济数据的变化可能影响市场走势。

受关税裁决影响，金融市场剧烈波动。美债收益率全线大跌，10年期美债收益率跌超4.9个基点，2年期美债收益率跌5.35个基点 。美元上演 “倒 V” 反转，ICE 美元指数跌超0.6%，非美货币趁机上涨，日元涨0.47%，离岸人民币较周三纽约尾盘涨49点。

商品市场同样不平静。油价先因 “关税结束” 预期上涨，后又因数据疲软和避险情绪回落。哈萨克斯坦官员透露 OPEC + 将在周六会议上宣布增产，美国原油期货最终收跌超1.4%，纽约天然气也跌近1% 。

避险情绪与美元走弱，推动现货黄金涨超0.9%，一度突破3330美元，现货白银、COMEX 白银期货也纷纷上涨，而 COMEX 铜期货、伦铅和伦锡则下跌，伦镍逆势上涨约2%。

经济数据方面，美国4月成屋签约销售降幅创2022年9月以来最大，楼市在春季旺季遇冷，成屋签约销售指数接近历史最低水平 。政策层面，特朗普与鲍威尔29日在白宫会面，特朗普要求降息，鲍威尔坚持政策独立性 。

日本方面，前央行官员白井早由里在接受采访时表示，日本大概率并未抛售美债，因为目前还没有更好的替代资产。在日本首相石破茂与特朗普的最新通话中，双方就贸易问题进行了讨论。石破茂表示如有需要，可能赴美进一步磋商。

贸易博弈仍在继续，特朗普坚持 10% 关税 “底线”，欧盟陷入两难，要么让步，要么报复。美国司法也有新动态，法官叫停特朗普政府取消哈佛大学招收外国学生资质的政策，下令维持其学生签证项目 。韩国央行选择 “四连降”，并下调经济增长预期至0.8%，表示将视情况进一步降息 。

在企业动态方面，英伟达 CEO 黄仁勋计划出售最多600万股公司股票，价值超过8亿美元。投资者更关注其AI芯片业务的发展前景。理想汽车一季度盈利但营收增长停滞，二季度营收指引不及预期。

中国商务部回应有关对欧盟进口白兰地反倾销调查进展时表示，相关调查将于2025年7月5日到期，目前正审查欧盟出口商提出的价格承诺申请。中方表示将继续通过对话解决经贸分歧。

投资者还在等待周五公布的美联储核心通胀指标——个人消费支出（PCE）指数。数据显示，美国一季度 GDP 终值小幅上修至-0.2%，但仍处萎缩状态，PCE 物价指数下修至3.4%。不过，消费支出和进口疲软仍反映出经济面临的结构性挑战。