近期，美国股市在人工智能（AI）相关股票的推动下持续上涨，标普500指数今年飙升了27%，其中约五分之一的涨幅来自英伟达等核心芯片供应商的贡献。

然而，全球第二大资产管理公司——先锋集团（Vanguard Group）却发出了警告：投资者可能高估了人工智能技术的短期潜力，市场存在“回调”的风险。

自2024年初以来，英伟达股价已飙升近180%，成为推动美股上涨的主要力量之一。其他科技巨头和初创企业也纷纷加入这场 AI 竞赛，使得整个市场的乐观情绪高涨。

然而，先锋集团首席经济学家乔·戴维斯（Joe Davis）对此表达了担忧，他认为当前的市场估值过高，尤其是科技和通信服务行业，相对于预期的公司利润增长率显得“高得令人难以置信”。

戴维斯将当前的经济形势与20世纪90年代个人电脑热潮进行了比较，当时的技术革命同样引发了股票价格的大幅上涨，但最终导致了2000年电信业引发的股市崩盘。

他指出，“从经济角度来看，我们大致处于1992年，但从市场估值角度来看，我可以说我们处于1997年”，这暗示当前市场可能存在泡沫风险。

戴维斯认为，尽管人工智能有可能在未来几年带来变革性的影响，但未来三到五年的盈利增长预期过于乐观。他警告称，投资者“一开始会欣喜若狂”，但当新技术的潜力没有很快实现时，他们就会感到失望。

此外，他强调，与人工智能投资热潮最密切相关的公司未必会成为最终的盈利者，真正的受益者可能是那些实际应用该技术的实体，如医院、公用事业和金融公司。

戴维斯表示，估计人工智能比个人电脑更具影响力的可能性约为60%至65%，而目前美国股市的定价大约为90%的可能性。这意味着市场对AI技术的期望值远高于其实际可能带来的影响。

这种过度乐观的态度可能导致投资者忽视了技术落地过程中面临的挑战，包括但不限于数据隐私问题、伦理争议和技术壁垒等。