• 在温和的经济衰退中，“长期”的不利影响有限

• 科技股在全球股市中的份额大幅上升

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)策略师表示，投资者可能会青睐黄金和科技股，因为预计这些押注将为今年美国可能出现的经济衰退提供缓冲。

包括Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen在内的策略师在一份报告中写道，这种被定义为"长期"的交易表现为增持黄金、科技公司等成长股和货币(做空美元)，并补充称，由于收益率曲线高度倒挂，这种押注远未集中在利率上。

他们写道：“美国银行业危机增加了对黄金的需求，作为实际利率较低的代表，以及对冲‘灾难性情景’的工具。”

黄金、科技股跑赢全球股市

摩根大通指出，近几个月来，长期限主题似乎已成为一种共识。这种交易看起来“相对有吸引力”，因为在美国经济温和衰退的情况下，这种交易的下行空间有限，但在经济深度衰退的情况下，这种交易的上行空间很大。

报告中的其他要点：

事实上，科技股在全球股市中的份额今年大幅上升，接近2021年的高点，这意味着整个世界已经变得更加偏重科技股。此外，通过观察美国股票行业的空头兴趣，科技股的空头兴趣最低，这表明多空股票投资者的净敞口有所增加。

机构投资者纷纷涌入黄金，但散户投资者似乎增加了对比特币的敞口。

在信贷方面，投资者正在做多投资级公司债券

“这是因为高评级公司债券的期限通常较长，约为7-8年，约为高收益公司债券的两倍。”

在外汇方面，投资者通过做空美元来表达长期交易，“鉴于美国债券与美元指数表现之间存在强烈的负相关关系”。