美银全球研究部最新的基金经理调查显示，投资者对股票相对于债券的配置已降至全球金融危机以来的最低水平，因为对经济衰退的担忧加剧。

在今年最悲观的调查中，投资者表示，对信贷紧缩的担忧已推动债券配置净增10%，这是自2009年3月以来的最高水平，63%的参与者预计经济将走弱，这是自2022年12月以来最悲观的数据。

此外，现金配置已连续17个月保持在5%以上，仅次于互联网泡沫破裂时期的水平。

首席投资策略师迈克尔·哈奈特 领导的团队在一份报告中写道：

“投资者对债券的配置推高至增持10%，为2009年3月以来的最高水平。63%的参与者现在预计经济将走弱，这是2022年12月以来最悲观的数据，不过，这种情绪转向构成逆向指标，如果对经济衰退的共识预期未能成为现实，美债收益率和银行股将会反弹。”

报告称：

“美国信贷紧缩和全球经济衰退被视为市场面临的最大尾部风险 Tail Risks ，随后是高通胀，但通胀让美联储继续保持鹰派态度，而系统性信贷事件和不断恶化的地缘政治局势也是主要风险。”

美银的报告还显示：

① 58%的受访者预计短期通胀将下降，为2008年11月以来的最高水平。

② 80%的受访者预计美国(USA)债务上限将在9月前上调。

③ 现金配置已连续17个月保持在5%以上。

④ 49%的受访者预计投资级债券将在未来12个月内跑赢高收益债券，这是有记录以来的最高水平。

⑤ 美国/欧洲商业房地产被视为最有可能的信贷风险事件来源，其次是美国影子银行、美国企业债券和国债评级下调。

⑥ 最拥挤的交易：做多大型科技股，做空美国银行，做多中国股票。

该调查是在美欧银行业危机之后于4月6日至13日进行的，对249名参与者进行了调查，他们一共管理着6,410亿美元的资产。

调查还显示，“做多大型科技股”是4月份最拥挤的交易（30%），其次是“做空美国银行股”（18%）、做多中国股票 （13%），做空REITs（12%），做多欧洲股票 （11%），做多美元（5%）。

有近一半的受调查人士预计美联储5月会议是最后一次加息，然后加息暂停，也就是说美联储利率会最终升至5%-5.25%的区间。有28%的受调查人士预计美联储将在今年四季度开始“宽松周期”，这与利率互换市场的预期一致，当前市场押注美联储将在年中左右结束本轮加息周期，并在年底前降息。有35%的受调查人士预计美联储将在2024年第一季度开始“宽松周期”。

约84%的受访者认为全球通胀将回落。约80%的人预计美国债务上限将在9月前获得上调。有58%的受访者预计短期利率将下降，这是自2008年11月以来的最高水平。有净49%的投资者预计未来12个月投资级债券的表现将优于高收益债券，这一比例创下历史最高纪录。此外，基金经理防御类股票相对于周期股的超配程度创下了美股去年10月触底以来最高。