华尔街知名投行摩根大通（小摩）首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示，股票投资者目前应该小心行事，因为即使是温和的衰退，也可能导致美国股市下跌15%或更多。

Marko Kolanovic指出，

在3个月和6个月美债等短期国债收益率超过5%的情况下，投资估值仍然很高的股票没有什么意义。

即使经济仅为温和衰退，股指也会再次测试之前的低点，并导致15%以上的回调。

Kolanovic认为，自2023年初以来，美国股市的大部分反弹都是由空头回补和系统性资金流入等非理性因素所推动，因此建议客户将股票配置维持低位，并且增持现金。 如果投资者必须持有股票，则应关注防御性股票和优质企业。

他建议将大部分资金投入短期债券，可以提供更好的保护，因为等到股市出现重大回调后，投资人还是能有选择权，决定是否逢低买入，客户可以学习巴菲特，增持日本股票。

根据FactSet数据，截至周一收盘，标普500指数的预期市盈率为18.3倍，高于17.3倍的10年平均水平。