12月8日A股三大指数今日震荡整理，沪指收盘下跌0.07%，深证成指下跌0.25%，创业板指下跌0.09%。市场成交额萎缩，今日不足9000亿元。行业板块涨少跌多，熊去氧胆酸概念股爆发，房地产服务、商业百货、物流板块涨幅居前，农业、半导体、软件板块跌幅居前。总体来看，两市个股跌多涨少，超3000只个股飘绿，赚钱效益不足。

^{图注：今日内盘主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：全球经济衰退担忧，美联储加息担忧重启，美股出现连续的调整。而国内市场连续上涨后迎来分化，指数保持震荡。包括今日，指数小幅低开，开盘后多数时间在绿盘位置震荡，盘中偶尔有小幅拉升，但重心整体居于昨日收盘下方。盘面上，房地产板块走强领衔，银行、商贸零售以及家用电器等板块涨幅居前，而多数板块走低下，农林牧渔领跌，国防军工、计算机、电子以及通信等走低。

2、尽管最近几日市场整理，但是我们我发现，市场呈现出两个明显的特点：首先，上行的趋势未变。12月6日以来虽然冲高回落，但是回撤的幅度很窄，此前的上行跳空缺口也没有回补，整体仍保持相对强势；其次，风格没有发生明显的转变。11月以来价值风格占优，而且是带动指数上行的主要力量。期间也有赛道股的启动，但没有成气候，而且力度也不强。分化之后，我们今日看到价值股再度拉升，延续此前的向好趋势。

市场上行的延续，得益于海内外大环境的边际改善，尤其是国内政策不断提振下的刺激。而价值类风格的走强，主要还是市场估值历史低位以及经济复苏预期下，随着稳地产政策不断释放下的估值修复行情。而相对来说，小盘等题材股则由于需求的下降等因素影响，目前整体的盈利属性还不强，整体性的表现或仍期待经济的回升。因此，当前时刻，价值类风格或仍是市场的主线。

3、策略上：值得注意的是，当前震荡之际，重要会议已经或正在逐步开启，相关定调以及方向的提及，对于接下来市场方向以及风向的影响较大。而总体看，政策提振以及市场情绪反转之下，此轮反弹仍有空间。3200点之后，指数若有新的回踩，仍是再次“上车”的好时机。

4、总结一下：国内防控优化措施不断、稳增长政策持续提振，叠加海外环境的边际改善，市场向好的基础不断加强。外资大幅回流以及增量资金入场下，指数连续上攻3100点和3200点。不过，当前经济仍不稳固，指数结构性行情或延续，连续上行后要留意可能的分化以及阶段回落。而对于仓位比较轻的投资者，也可于指数震荡或者回落中，进行 新的低吸和加仓。

5、对于市场宏观机会，机构后市观点：

A、中信证券首席策略师秦培景以“转折之年”概括明年的A股市场。他表示，2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折：一是，防疫措施持续优化和地产支持政策发力已明确政策预期拐点，A股风险偏好将迎来改善。二是，预计明年年中，美国经济陷入实质性衰退，在衰退约束和通胀缓解背景下，美联储加息节奏将逐步放缓。外部流动性预期改善和人民币汇率拐点影响下，A股在全球权益市场中配置价值提升，有望打开估值修复空间。三是，明年下半年A股盈利拐点有望出现，进一步夯实中期修复基础。

“随着上述三大拐点渐次出现，A股2023年将逐步上行，并延续中期全面修复趋势。”秦培景判断。在他看来，明年A股行情可分为两个阶段：第一阶段由政策驱动，并已在途中，配置上建议聚焦精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线；第二阶段行情由业绩驱动，风格更偏成长，配置上建议重点关注“四大安全”主线，包括能源资源安全(传统能源保供、新能源内需扩张)、科技安全(半导体产业链、信创、数字基建)、国防安全(航空航天装备及发动机、元器件自主可控)、粮食安全(种源自主可控，生物育种产业化)。

B、中信证券海外策略首席研究员徐广鸿重点分析了明年港股市场的投资机会。他认为，随着海外投资者对政策预期逐步扭转，外资在2023年有望持续回流港股。明年二季度起，港股将逐步迎来估值和业绩的双重修复，有望进入估值抬升阶段。