要点

• 太大的损失会破坏复利的力量。

• 依赖杠杆会导致无法挽回的损失。

• 把股票看作是一家公司的部分所有权，而不是屏幕上的一个数字，可以帮助你专注于最重要的事情。

• 在股市中，避免犯错可能是你随着时间的推移打败市场所需要的一切。

世界各地的投资者纷纷转向伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)年度指导信。虽然沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的信往往包含大量智慧，但也包括要避免的错误——尤其是在变幻莫测的市场中。

以下是在2023年及以后要避免的三个大错误。

避免重大错误

巴菲特认为，伯克希尔在其历史上只公布了“令人满意”的业绩。巴菲特说：“我们令人满意的业绩来自于大约十几个真正正确的决策——大约每五年一个——以及一个有时被遗忘的优势，这个优势有利于伯克希尔这样的长期投资者。”

然而，巴菲特有一件事做得特别好，那就是避免了一个重大错误。这一特点使巴菲特和他的团队成为史上最伟大的投资者之一。

避免重大错误需要耐心和对自己拥有什么以及为什么拥有它的理解。好消息是，巴菲特相信这两种技能都可以随着时间的推移而培养。

避免犯错的一个方法是保持多元化的投资组合。但即便如此，伯克希尔哈撒韦公司80%的公开股权仍然高度集中在这7只股票上。这七家公司都是行业领先的企业，拥有广泛的护城河和关键优势。苹果股票占伯克希尔公司公开持股的三分之一以上。然而，苹果也是美国最大的上市公司，在现代经济中占有根深蒂固的地位。因此，尽管苹果股价可能大幅下跌，但这不太可能成为一个重大错误，就像把三分之一的投资组合投资于一家未经证明、不盈利的小公司一样。

避免使用杠杆

巴菲特和查理·芒格是投资界最具标志性的二人组。巴菲特的切题与芒格简短幽默的俏皮话以及对复杂话题的简单解释非常契合。

在2022年致股东的信中，巴菲特谈到了拥有芒格这样一个伟大的合作伙伴的重要性，并引用了芒格最近的一些想法。其中一段话是关于使用杠杆的:

投资时没有百分之百的把握。因此，使用杠杆是危险的。一串奇妙的数字乘以0总是等于0。不要指望能富两次。

关键是每个人都能走运。但要想长期获得复合收益，投资者必须有一个避免孤注一掷的过程。

巴菲特和芒格早就警告过使用杠杆。杠杆可以将收益放大至上行，将损失放大至下行。

他们并不孤单。去年12月，当特斯拉股价接近52周低点时，埃隆·马斯克警告投资者不要购买特斯拉的股票，尽管他仍然相信特斯拉将随着时间的推移成为最有价值的公司。

避免杠杆让投资者有更好的机会承受市场波动。

做一个投资者，而不是选股者

在整个金融界，“股票”一词经常被用来代替“企业”或“公司”。但巴菲特倾向于不把他的投资视为股票，而是企业。

如果你把一家公司描述为一只股票，它就只是屏幕上可以买卖的一个数字。这种方法可能导致股票的价格走势掩盖了业务的真实价值。

巴菲特信中的另一段相关引述如下:

在我们的第二类所有权中，我们购买公开交易的股票，通过这些股票我们被动地拥有部分企业。持有这些投资，我们在管理上没有发言权。我们两种所有制形式的目标都是对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期业务表现的预期，而不是因为我们将其视为熟练买卖的工具。这一点很关键：查理和我都不是选股人；我们是生意人。

几年甚至几十年不买卖股票的最好方法是把一只股票看作是一家公司的部分所有权。股票的独特之处在于，它们流动性强，在复杂的市场上交易，实时提供买卖报价。与其对市场进行过多解读，不如只在必要时才将流动性作为一种优势，而不是作为市场在特定时刻告诉你它认为你的公司价值多少的衡量标准。