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日本存储芯片巨头铠侠（Kioxia）股价周一（11月2日）盘中一度暴跌约15%。彭博社报道指出，公司最新业绩指引暗示，由人工智能驱动的爆发式增长可能正在趋于平稳，令市场对存储超级周期的持续性产生担忧。
这一下跌发生在铠侠刚交出创纪录季度业绩之后。截至9月季度，公司营业利润达到约1.99万亿日元，此前几个季度利润呈陡峭上升态势，主要受益于AI数据中心对高速NAND存储的强劲需求。公司对12月季度的展望却远低于市场预期：预计营业利润约2万亿日元，而分析师一致预期约为2.35万亿日元，意味着环比几乎持平。
公司将部分原因归于出货时点错位——部分订单因客户要求提前至上一季度交付，部分企业级产品因生产周期较长被推迟至明年3月季度，而非需求本身恶化。首席财务官Yoshihiko Kawamura强调，AI数据中心需求依然强劲，公司明年计划产能已全部售罄，2028年产能也已分配过半。
尽管如此，谨慎的指引仍引发市场警惕。NAND价格涨幅正在放缓，从之前的大幅跳升转为更温和的上涨。铠侠作为纯NAND厂商（不生产DRAM），与同时提供DRAM的韩国竞争对手相比，议价能力可能相对有限。叠加此前股价从6月高点已大幅回撤、杠杆多头仓位较重等因素，软指引进一步放大了抛售压力。
值得注意的是，铠侠此前因AI需求爆发而获得对苹果等大客户的更高议价权。《华尔街日报》等媒体曾报道，存储供应商在过去一年价格暴涨数倍后，对长期被苹果强势压价的“复仇”情绪明显，铠侠等厂商通过与Meta、微软、亚马逊等超大规模客户签订更高价格的长期协议，提升了整体定价能力。苹果也因存储成本上升调整了部分产品定价。
如今，指引显示价格上涨动能趋缓，意味着这一轮由AI拉动的价格与利润高增长可能进入更平稳阶段。虽然公司强调中长期供需仍紧张、产能已被预订，但市场更关注短期增长斜率是否见顶。对于存储行业而言，这既是对前期过热预期的一次修正，也提醒投资者：AI需求虽强，但价格与出货节奏的边际变化，仍可能迅速影响股价表现。
