作者:  倪大

为什么在中国，用自己的钱买外国股票是违法的？

本来我觉得我讲的很清楚了，但还是有很多小伙伴对这个话题非常感兴趣，讨论的不亦乐乎，其实这个命题本身就是错误的。

在中国从来没有禁止买外国的股票，买外国的股票也并不是违法的，这是事实。

比如 QDII、港股通、跨境理财通、员工持股计划或期权计划等都是合法的。

而且外汇局文件也写得很清楚，境内个人可以通过银行、基金管理公司等合格境内机构投资者 QDII 进行境外固定收益类、权益类等金融投资，员工持股、认股期权也可以通过公司或境内代理机构向外汇局申请后办理。

所以个人持有或者购买海外的股票在中国是合法行为。

但这句话需要一个前提，必须是通过中国官方认可的合法境外投资通道购买才可以。当然即便是现在通过非合法的途径购买了，中国官方也从来没有表达过要没收个人资产这么一说。

（当然前提是购买股票的资金来源是合法的）

那么问题出在哪里呢？

但问题在于，中国没有开放境内个人“自由换汇出境，直接去海外券商买外国股票”的通道。

本质原因是中国实行的是资本账户管制，人民币还不是资本项目下完全自由可兑换货币。这条需要牢记！！

为什么人民币不能自由兑换？主要是为了防止资本大规模外流。

如果 14 亿人口都能自由把人民币换成美元买美股、买美债、买海外房产，人民币汇率、外汇储备、银行体系流动性都会受到压力。

如果放任让你选，你会选人民币还是美元？当然会有小伙伴问，为什么美国或者欧洲没关系可以自由兑换？

因为欧美选择了另一套金融制度。资本项目基本开放，汇率市场化，货币国际化程度高，同时用税务、反洗钱、制裁、券商监管和信息申报来管理风险。

中国限制的是资本项目自由兑换。美国和欧洲大多数国家则已经完成了资本账户开放，居民可以把本币换成外币，买外国股票、债券、基金、房产，但前提是资金来源合法、税务申报合规、不能违反制裁和反洗钱规则。

核心是美国和欧元区承担得起资本自由流动，中国现在不想承担这个代价。

因为国际金融里有一个不可能三角，一个国家不可能同时拥有固定或强管理汇率、资本自由流动、独立货币政策。最多只能三选二。

美国为什么可以？因为美元是全球储备货币，美国不需要像新兴市场一样担心本币突然被集中抛售后外汇储备枯竭。资本流出美国，很多时候最后又会回流美元资产，美元体系本身就是全球资金的蓄水池。

欧洲为什么也相对可以？因为欧元也是主要国际货币，欧盟内部资本自由流动是金融一体化的一部分，成员国金融监管、税务信息交换、反洗钱体系比较成熟。

中国为什么不一样？中国并不愿意让居民、企业和金融机构随时大规模把人民币换成美元资产。否则会出现几个问题：

第一，人民币汇率压力会变大。

如果居民和企业都可以自由换美元买美股、美债、海外房产，人民币贬值预期一旦形成，资金会集中出境，央行就要消耗外汇储备去稳定汇率。

第二，国内流动性会被抽走。

中国希望储蓄留在国内银行体系、债券市场、房地产市场、A 股和实体融资体系里。如果资本项目完全开放，居民可能直接把钱转去美国资产，国内资产定价和融资环境都会受冲击。

第三，货币政策独立性会被削弱。

如果资本完全自由流动，中国央行降息，资金可能流出。美国利率更高，资金可能买美元资产。这样中国自己的利率政策会被美联储牵着走。

第四，监管和税收穿透难度会提高。

个人直接去境外券商买股票、买基金、买保险、买房产，如果没有完善的申报、征税、反洗钱和追责体系，监管很难判断资金来源、收益归属和税务责任。

所以最核心的问题还是中国要保人民币汇率稳定、保外汇储备、保货币政策独立、保国内资金池，所以必须对货币进行管制。

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Phyrex@PhyrexNi:
护照，绿卡，居住签和税务居民以及 CRS 的关系

今天这篇文章我才知道原来很多小伙伴都没有明白，CRS 针对的是税务居民，而身份 ID，护照，绿卡，居住签，或者任何第三国的身份证明，和 CRS 并没有直接的决定关系。

CRS 看的是一个人在哪些国家或者地区构成税务居民，对绝大多数中国的小伙伴来说，只要你的户籍、家庭、主要资产、主要经济利益关系仍然在中国，那么你就很难简单说自己已经不是中国税务居民。

如果你有第三方国家的护照，并不代表你就不是中国税务居民。只是说明你在那个国家或者地区有居留资格，并不代表你就不是中国的税务居民。

重点要看你在中国是否还有房产以及或者户口，另外还要看你在一个纳税年度内是否在中国境内居住累计满 183 天。

当然在实际执行的时候，因为税务关系是自己填的，比如你已经有了美国的护照，那么你填写美国的税务居民是默认的，即便你在中国还有户口没有注销也不会被当做是中国的税务居民，但如果你只是 PR 或者是其它居住身份，就会查询你的主要身份，比如中国就要求，所有用中国身份开户的人的信息，都必须回传中国。

在迪拜的那篇推文就是最好的例子，即便你持有了迪拜的 ID ，即便你在迪拜生活超过了 183 天，但你只要仍然在中国有房产，有户口那么你就仍然是中国的税务居民，你在迪拜的银行信息，在迪拜的炒股信息全部都会照旧通过 CRS 和中国共享。

有小伙伴说了，我在迪拜用迪拜的 ID 去注册嘉信或者是盈透，那么是不是就不用 CRS 了，这种说法成立的前提条件是你不能用迪拜的银行，一旦你在迪拜开通了银行账户，然后转钱去嘉信或者盈透，那么银行的信息还是会通过 CRS 共享的。

又有小伙伴说的了，那我用迪拜的身份去开嘉信或者是盈透，然后再用迪拜的身份去开美国的银行，是不是就可以了，对，这是可以了，但这就是脱裤子放屁，因为即便你用中国的护照去注册嘉信或者是美国的银行，也不会交换，那你何必还要在迪拜走一圈。

在我个人的理解中海外身份最重要的就是做身份隔离，并且有一次合法合规的机会将中国的境内资产转移出中国，基本永居就可以。