日本政府这次是真的急了，直接甩出了一个18.3万亿日元的追加预算案。

为了搞钱支持新一轮经济刺激，日本内阁这回可是要把“信用卡”刷爆了——这18万亿里，有11.7万亿日元都要靠发新债来填坑。

但最有意思的不是它借了多少钱，而是它借钱的方式发生了大逆转。

这次的发债细节非常有玄机。按照日本财务省的最新计划，长期和超长期国债的发行量居然按兵不动，反而是疯狂增发了6.3万亿日元的短期证券。

这是什么操作呢？打个比方，这就好比你家要装修缺钱，但你不敢去银行贷30年的长期房贷，因为你觉得以后利息会涨，锁死了划不来。所以你转头去刷了一堆短期的信用卡和消费贷，以此来以此来规避长期的利息风险。日本政府现在就是这个心态——长期国债没人买，收益率波动太大，只能靠发短债来续命。

这可不是我瞎猜，数据摆在这儿呢。市场对日本财政的担忧其实已经写在脸上了。最近两年期国债的拍卖，那叫一个惨淡，收益率直接飙到了0.97%。0.97%是个什么概念？这可是2008年金融危机以来的最高水平！这说明投资者现在非常谨慎，大家都在观望，你发这么多债，以后还得起吗？

这就给高市早苗政府出了个大难题。一方面，为了讨好选民、缓解通胀压力，政府必须得花钱、得搞刺激。但另一方面，发债太多又怕吓跑投资者。所以，政府只能一边拼命强调“我们很有纪律，今年的发债总额比去年还少了4.3%”，一边还得搬出IMF（国际货币基金组织）来站台，说国际上对咱们的财政很放心。

但现在的核心变数其实在央行那边。市场普遍预测，日本央行下个月加息的概率已经飙升到了57%。这就好比，政府这边在疯狂放水搞经济，央行那边却准备关水龙头收紧银根。这两股力量一碰撞，日本的债市能不波动吗？

所以说，这波18万亿的刺激计划，表面看是给经济打强心针，实则是一场这种“借短债”的豪赌。下周一，日本央行行长植田和男就要讲话了，这或许就是下一个风暴眼。