白宫承诺“大漂亮法案”将为经济注入活力，但这些预期未能考虑到该法案的三个直接后果，独立分析师认为这些后果将长期削弱经济增长。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特和特朗普政府中的其他人一直在宣传白宫经济顾问委员会的预测，显示该法案将带来3%的年增长率。唐纳德·特朗普总统一如既往地更加夸张。上个月，他表示该税法案可能使美国经济增长“3、4甚至5倍”于当前水平——目前国会预算办公室估计为1.8%。

这些预期远远超过了严肃且独立的经济学家的预期。

例如，耶鲁预算实验室估计，该税法案在短期内只会略微提振经济。之后，由于额外借贷的负面后果，经济增长将相对较低（相对于不通过该法案的情况）。

（来源：耶鲁预算实验室 (https://budgetlab.yale.edu/research/long-term-impacts-one-big-beautiful-bill-act)）

耶鲁的分析与其他机构的预测一致，例如税收基金会和宾夕法尼亚沃顿预算模型，这两者的预测显示该法案通过后经济增长将不到1%——尽管它们的预测时间跨度不如耶鲁分析长远。

为什么会有如此大的差异？

白宫的论点基于降低税收将带来更大增长的假设。这是一个公认的原则，但问题在于，该法案并未降低税收——除了一些相对较小的细节，如取消对小费和加班费的所得税。相反，它是延长特朗普在2017年签署的法案中设定的当前税率。那项法案确实减少了大多数美国人欠联邦政府的税款，这些减税确实刺激了更大的增长，但这次的动态根本不同。

简而言之，延长减税不等于减税。

如果白宫只是以这种方式夸大事实，我可能会倾向于对特朗普政府宽容一些。比起过于急切地保持税率不回升到2017年前的较高水平，还有更糟糕的政策错误。

不幸的是，白宫的算法还有三个主要原因导致其不成立。

首先，关税。关税只是税收，特朗普对几乎所有美国进口商品（非法）征收的关税是几十年来最大的增税。如果减税促进经济增长，猜猜巨大的增税会带来什么？

但白宫在其国内生产总值（GDP）估算中并未包括更高关税的经济后果——尽管它在声称税法案将帮助减少赤字时，确实纳入了关税的收入。白宫试图两全其美。

其次，更多借贷。尽管特朗普政府不愿承认，该税法案在未来十年绝对会增加预算赤字。这意味着联邦政府将不得不比预期更大幅度地借贷，而额外的借贷将拖累经济增长。

耶鲁预算实验室在其分析中表示，由于“大漂亮法案”（OBBBA）带来的债务负担，长期经济增长将放缓，这将推高利率并导致“挤出效应”。（挤出效应是经济学家用来描述政府支出增加压低私营部门生产率的现象。）

最后，更高的利率。这与更大的赤字密切相关，因为更多借贷可能会推高利率。而更高的利率也会削弱未来增长，因为未来收益的更大一部分将不得不用于偿还借贷——无论是个人还是美国财政部借的款。

具体来说，耶鲁分析估计，如果该法案通过，到2054年，10年期美国国债收益率将比不通过法案的情况高1.2个百分点。

是的，所有预测都只是预测，没有人能知道未来。然而，在这种情况下，白宫似乎在故意误导公众（和国会议员），通过高估税法案可能提供的推动力，并完全忽略大量相反的证据。

作者：Eric Boehm 2025年6月10日