欧美贸易谈判更像美国的一场变相招商。

周一，美欧之间的贸易谈判几乎未取得实质性进展。尽管欧盟贸易专员马洛什·谢夫乔维奇（Maros Sefcovic）前往华盛顿会晤美国商务部长霍华德·拉特尼克（Howard Lutnick）与贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer），但双方在核心议题上分歧明显。

谈了两小时，结果是没谈成。知情人士透露，美国官员表示，这场本应为欧盟争取关税减免的会谈，最终收获寥寥，美国方面并未承诺取消任何主要关税，目前降低到10%的对等关税只是临时缓期90天，大概率不会彻底取消。另外，此外，针对汽车、金属等行业的关税仍将维持。

虽然嘴上谈的是公平贸易，但实际上，特朗普这一次，不只是打贸易战，更是想打通两条现金流。

一是让各国买更多美国能源。特朗普本人明确表示：“欧洲的贸易顺差很容易解决，他们只要多买我们的能源就行。”这是赤裸裸地把LNG天然气当成谈判筹码，尤其在俄罗斯能源受限背景下，美国天然气的确成了欧盟的不得不选。在能源方面，尽管欧盟提议扩大对美液化天然气（LNG）的进口规模，但特朗普政府并未表现出积极意愿。

在汽车领域，美国拒绝取消关税，但暗示若欧盟企业增加在美投资、生产和出口，部分关税可以对冲。但美方亦表示，若美国出口无明显增长，关税仍有可能进一步上调。

另一方面，美方希望欧盟给美国产业链让空间。包括制药、化工、人工智能、数字服务等产业，美国希望欧洲公司到美国建厂、雇人。欧盟在医药价格上抬价，让美国药厂赚回差价。对AI监管、数字服务开放让步，为美科技巨头铺路。简言之，你不用减关税，但你得来投资、来消费、来开门。

副总统JD·万斯此前也曾表示，欧洲药价较低，是因为美国人在为欧洲的医疗体系埋单。

从本轮谈判涉及领域来看，汽车、医药、科技三大板块风险在酝酿。一是欧洲车企，如宝马、奔驰，去年美国从欧盟进口汽车达523亿美元，正是特朗普关注焦点。二是制药/生物科技行业，美方希望欧洲提高药价、扩大美药进口，欧盟尚未答应。三是AI与数字监管，美方希望欧盟放宽规则，影响到谷歌、Meta、微软等在欧盟的布局。如果最终谈崩，这些板块可能首当其冲。

欧洲市场反应谨慎，聪明钱已在减仓。谈判消息一出，美股和欧股冲高回落，德国10年期国债收益率先涨后回落，欧元走低。

当然，欧盟随时准备好了反制。

本月，特朗普政府宣布大规模关税计划，试图重塑全球贸易秩序、吸引制造业回流美国，并为延长减税筹集资金。新关税涉及约3800亿欧元（4310亿美元）的欧盟商品。除对等关税外，半导体、制药产品也被列入征税清单。

在谈判中，美方否定了欧盟提出的取消所有工业品关税（包括汽车）的建议，强调某些关税措施仍将长期保留。欧盟去年对美出口汽车超523亿美元，美国对欧出口则以德国制造的SUV为主，价值约113亿美元。

特朗普曾批评欧盟是为了坑害美国而设立的，称欧盟对美存在严重贸易顺差，体现了不公平的关系。

作为回应，欧盟已于上周宣布，推迟实施反制性关税措施90天。这些反制措施原本用于回应特朗普对欧盟钢铝出口征收25%关税，涵盖约210亿欧元的美国产品。如果90天内谈判无果，欧盟将立即启动报复性关税，并正在筹备更多应对方案，同时积极与全球其他国家推进自由贸易协议。

这场两个小时换不到一句实话”的贸易谈判，其实暴露了三个问题，欧美已无法回到自由贸易时代的蜜月期，美国希望的不只是平衡账面，而是重建制造主导权，投资者需要更现实地看待全球化，它可能正在倒退。