我们把目光转向外汇市场，7 月 底至今，日元出现一波暴力大幅升值。市场普遍解读，日本政府再度大规模进场托住日元汇率。但这一回，幕后出手的，可能不只有日本，连美国政府也罕见参与其中。

事情的一个关键线索，来自特朗普主持的内阁会议现场。美国财长贝森特桌上的一张便条，被媒体镜头完整捕捉。记事本待办事项上面手写着：买入日元，规模 50 亿‑100 亿美元。这张纸条，也透露出美国有可能下场干预市场的玄机。

此前日元一路持续贬值，就在 7 月 30 号，美元兑日元短时间大幅回落，日元单日最大升值接近 4%。交易员判断，日本政府进场干预，买进日元、抛售美元，估算单日干预规模达到8.45 万亿日元，约 528 亿美元，属于史上最大规模单日干预之一。

到了 31 号，日本当局再度出手支撑日元，美元兑日元一举跌破 157.40。

但市场发现，背后似乎还有另一双手。根据外媒消息，纽约联邦储备银行代表美国财政部，抛售欧元、买入日元，协同托举日元汇率。

如果属实，这将是近 30 年以来，美日两国首度联手进场，共同支撑日元汇率。

一张被路透社拍到的手写便条，成为整件事最戏剧性的物证。财长贝森特的待办清单写着买入 50‑100 亿美元等值日元，消息曝光之后，市场立刻开始重新定价日元汇率。

分析师表示，正因为这次是美日联手干预，短期来看，对做空日元的投机资金震慑力更强，日元这一轮升值行情，延续的概率会比日本单独干预来得更高。

但也有不少专家给出冷静提醒：外汇干预终究只是外力托举。如果日本央行没有跟上加息，没有改变美日之间巨大的利差，单靠花钱进场买日元，很难形成持久性的支撑效果。干预可以打退短期投机空头，但扭转不了基本面带来的贬值压力。