2025年初，美元强势得让人坐立不安——贸易加权后的实际广义美元指数一路冲上1985年以来的最高点。

熟悉历史的人立刻会想起那个秋天：1985年9月，美、日、德、法、英五国财长在纽约广场饭店围坐一桌，签下一份后来被称作《广场协议》的联合声明。目标很明确：压低美元，缓解美国日益扩大的贸易赤字。

随后十八个月里，美元对日元从1比250一路跌到1比120，日元大幅升值重创日本出口，宽松货币政策随之催生了巨大的资产泡沫，最终在90年代初破裂，把日本拖入“失去的三十年”。

如今，历史似乎在某些细节上悄悄回响。特朗普重返白宫后，同样面对一个太强的美元——这和他的制造业复兴梦格格不入。

市场一度浮想联翩：会不会再来一次“广场协议”？甚至有人半开玩笑地提出“海湖庄园协议”，用他佛罗里达的私人俱乐部命名这场可能的全球货币新安排。

财政部长斯科特·贝森特是曾参与做空英镑的前对冲基金经理，他在上任前就坦言，自己投身公职，是因为预见到“未来几年将不得不进行某种形式的全球经济大重组”。而白宫首席经济学家斯蒂芬·米兰更是直接把“海湖庄园协议”挂在嘴边，仿佛一场新的国际协调正在酝酿。

可到了2026年初，幻想逐渐退潮。尽管本月美国财政部通过纽约联储向外汇交易商询价美元兑日元汇率——这种动作通常被视作干预市场的前奏——但真正意义上的货币协议似乎从未进入白宫的日程表。

与1985年那种大国间高度协同、目标清晰的行动不同，今天的华盛顿更关心的是关税、税率和利率，汇率只是偶尔被提起的配角。

更何况，特朗普政府素有“协议刚签完就翻脸”的名声——今天谈妥，明天加税；甚至因为欧洲国家对他“收购格陵兰”的想法反应冷淡，就扬言要课以新税。在这样的背景下，谁还敢相信一份涉及汇率的长期承诺？

美日之间虽有接触，却难言默契。去年10月，贝森特与日本财务大臣片山皋月在东京会面，但美方始终未释放支持干预日元的信号。相反，贝森特反复强调日本央行在抗通胀上“落后于形势”，并敦促其增强政策独立性。

今年1月的联合声明中，美国财政部甚至直接将日本央行政策与汇率波动挂钩，称“过度波动本身不可取”，但语气明显比对韩国温和——就在几天前，贝森特还公开批评韩元“与经济基本面不符”。

这种差别或许不难理解：首尔此前与美方达成了一项鼓励对美投资的协议，华盛顿正紧盯其执行；而日本并未将投资与汇率挂钩，自然少了这层紧张。

更有意思的是，美国最近对日元的关注，其实更多出于金融稳定的担忧。1月20日，贝森特罕见地表达了对日本国债市场动荡可能波及美国国债的忧虑，并主动与日方沟通。

资深外汇策略师史蒂文·巴罗说，如果美国真出手干预汇市，买入日元、抛售美元，动机恐怕不是帮日本稳汇率，而是防止日本债市的火苗烧到自家后院——这和1985年以贸易失衡为出发点的逻辑，早已不是一回事。

说到底，贝森特真正盯紧的从来不是美元强弱，而是10年期美债收益率。他去年10月甚至动用财政工具支撑阿根廷比索，展现其“独特技能组合”，但这并不意味着他会推动一场宏大的全球货币新秩序。
于是，“海湖庄园协议”终究更像一句政治修辞，带着戏剧感，却缺乏实质。美元依旧高企，日元逼近1986年以来的最低水平，各方心知肚明问题所在，却谁也不愿先迈出那一步。

毕竟，在这个承诺随时可能被推翻的时代，谨慎，才是最理性的选择。而1985年广场饭店里那种大国坐下来共同解决问题的场景，或许真的成了绝响。