短期美债收益率飙升下 美国地区银行破产潮或卷土重来

随着2年期美国国债收益率突破5%整数关口，华尔街再度担忧美国地区银行破产潮或将卷土重来。

“目前，不少华尔街投资机构认为下一个硅谷银行将很快诞生。”一位华尔街对冲基金经理向记者透露。究其原因，短期美国国债收益率上涨（债券价格相应下跌），将令众多地区银行的资产端浮亏加大，或引发新的储户挤兑潮涌。

换句话来说，2年期美债收益率飙升可能会给银行业带来新的问题，随着短期美债收益率持续上涨，美国地区银行又处于风声鹤唳之中。

他在接受彭博电视台采访时说：

“本周2年期国债收益率升至5%，代表着许多银行的痛苦。如果你考虑到银行的国债持仓结构，你会发现压力就来自于此。而今年春季的银行业为经济说明了国债利率高于预期的风险——硅谷银行倒闭在很大程度上是因为其资产负债表上长期贷款的亏损扩大，这些贷款的价值随着美联储(Fed)加息后收益率上升而暴跌。”

^{图：随着2年期美债收益率突破5%，3月的银行业危机或重演 来源：Bloomberg}

他进一步指出：“更高的借贷成本有可能在长期和可变的基础上波及整个经济。市场忽视了很多利率传递的风险。”

他补充说：“上周道明证已经已经清空了5年期通货膨胀保值债券 TIPS 的多头头寸，我们将等待势头稳定下来后再进入做多。”

截至发稿时，2年期国债收益率超过5.02%，达到7月初以来的最高水平。周一晚些时候，标准普尔全球评级下调了包括KeyCorp和Comerica等多家美国区域银行的评级，此前穆迪评级(Moody's)已经采取了类似举措，标普表示，由于储户在其他地方寻求更高的收益率，这些银行的融资成本上升，流动性收紧。

与此对应的是，那些正在止损抛售短期美债的地区银行，也成为对冲基金的沽空对象。

一位美股经纪商向记者透露，受短期美债收益率持续上涨等因素影响，目前对冲基金对美国地区银行的沽空力度堪比6月底。

当时，美国地区银行多头/空头合计比率为0.90，自2019年12月以来对冲基金对地区银行股票的持仓首次转向净空头。

与此同时，美国银行业的多头/空头总额比率目前为1.10（今年年初为1.52），创下过去五年以来的最低水平。

这背后，是越来越多对冲基金认为新一轮地区银行破产潮可能将很快来临，因为有太多的因素迫使地区银行面临严峻的经营风险，其中包括商业不动产暴雷，经济衰退导致企业个人信贷坏账激增，越来越多储户将资金从银行转向利率更高的货币基金，短期美债收益率大涨令资产端浮亏加大等。