受美联储继续强加息预期，美债收益率快速上升，美元指数大幅走强等诸多因素影响，中美10年期国债收益率差急速收窄，叠加中国陆续公布的疲软的宏观经济数据，让人民币近期汇率逐渐向南，5月30日，离岸人民币对美元汇率盘中失守“7.1”关口；5月31日，在岸人民币兑美元汇率亦失守“7.1”关口，均为2022年11月以来首次。

中国5月国内制造业PMI不及预期以及早盘美元指数的拉升或是人民币汇率跌破7.1的导火索，深层次原因则是美联储6月加息预期反复以及中国经济弱复苏格局延续。

法国农业信贷银行的亚太和中东交易联席主管帕特里克·吴表示，由于中国将保持低利率以维持中国经济复苏，中美收益率利差可能会在未来3年内维持在高水平，这可能会抑制外资进入中国市场。

他在一份报告中写道：

“中国和美国采取的是不同的货币政策路线，前者宽松以试图提振增长，后者收紧以试图扑灭异常高的通胀。这种分歧将导致中美收益率利差持续处于高位，这可能抑制外资对中国国债和债券的需求，并加剧人民币的下行压力。”

他指出：

“中国和美国的10年期国债收益率利差目前约为100个基点，由于货币政策的分歧，未来利差可能进一步扩大。”

^{图：中国的相对收益率已转为负值 来源：Bloomberg}

对于人民币的短期前景，他说：“我们预计美元兑人民币在未来几个月将升至7.25，因为我们预计中国人民银行的货币政策将逐步放松，降低基准贷款利率的可能性不大，以防止人民币快速贬值。”

接下来，离岸人民币的贬值压力进一步扩大的概率很大。其中，美元的币值“增强”是导致离岸人民币贬值压力进一步扩大的主要驱动力。