在市场陷入动荡之际，对冲基金似乎选择了一个最糟糕的时机来看好美元。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，在连续13周做空美元后，投机者在截至3月14日当周转向净多头头寸。就在这一转变发生的几天前，美联储在可能需要进一步收紧政策力度的问题上缓和了措辞，美元因此下跌。

多数机构认为美元已经见顶，未来很可能继续下跌，不过一些机构认为美元随时可能强劲反弹。

根据商品期货交易委员会的数据，在连续13周维持对美元指数净空头定位后，在截至3月14日当周转向净多头。当时，美国当局已经果断推出强力措施以防止银行业危机扩大，市场情绪的恐慌情绪迅速消退。

一些机构表示，当时短线做多美元是有道理的，但美元已经见顶或继续向南发展...

澳大利亚国民银行的高级货币策略师罗德里戈·卡特里尔表示：“在美国地区银行陷入困境的情况下，包括一些对冲基金在内的许多公司都因缺乏美元避险买盘而陷入困境，不得不紧急建立多头头寸。但是，对美联储宽松政策的预期正在压倒其他力量，并抑制了美元的前景。”

美联储的鸽派加息应该为未来几天和几周美元的广泛疲软扫清道路，前提是市场动荡和流动性问题继续消退。同时，相对实际利率和经济表现对美元的支持可能会在未来一段时间内减弱，特别是在信贷紧缩的情况下。

预测美元走势已成为一项越来越棘手的任务，因为全球银行业的动荡使美联储遏制价格上涨压力的努力变得更加复杂。近几个交易日，美国国债收益率大幅波动，突显出市场对美国加息前景的押注在快速变化。

衡量美元走势的Bloomberg Dollar Spot Index周三暴跌0.9%。早前，尽管美联储暗示，在最近一次加息25个基后可能会采取进一步的紧缩措施，但其仍调整了有关经济前景的措辞。该指数周四下跌0.4%，交易员加大了对今年降息的押注。

本周，美元兑10国集团货币的多数汇率均出现下跌，策略师预计这种疲软将持续下去。T.Rowe Price认为，随着美联储与其一些主要同行之间的利差缩小，美元将下跌，而澳洲联邦银行的Carol Kong预测，随着英国通胀率持续上升，英镑将获得支撑。

周四，韩元在亚市交易中领涨，兑美元汇率上涨逾2%。对风险敏感的新西兰元和澳元上涨超0.6%。

尽管美联储周三加息，但与欧洲央行相比，其言论明显更加鸽派，这可能推动欧元兑美元在年底前上涨5%以上至1.15，我们仍然认为美联储将在2023年下半年降息，而随着围绕银行业危机的恐慌情绪缓解，风险情绪有所改善，美元已经没有底线。

^{图：一组短期利差预示着经济疲软和大幅降息 来源：Bloomberg}

一些机构表示，美元将卷土重来...

Monex Securities的策略师西蒙·哈维表示：“美国银行股再次暴跌，尤其是担心个别头部银行可能也卷入风险，这可能会使市场风险情绪处于试探性状态，这应该会继续在战术基础上支撑美元。”

彭博资讯的分析师露丝·卡森表示：

“美元仍然是首选的避险资产，2020年3月疫情首次全球爆发时如此，近期银行业动荡发展到最危险的时候也是如此。”