日本政府本周二（2月14日）将提名日本央行新行长人选，上周五意外传出经济学家植田和男可能获得提名，一旦植田和男接掌日本央行，或推动日本央行货币政策正常化，可能引发国债收益率大幅上升，日本投资人稳步卖出海外债券、改买国内债券，看来势不可挡。

如果植田改变目前的宽松货币政策并推动日本收益率走高，日债相对吸引力将增加，势必吸引日本大型保险公司和退休基金加速现金回流国内。 即使植田将政策调整维持在最小程度，也可能重现去年日元面临的压力，提升日元避险成本，这是日本投资人去年出脱海外债券的另一催化剂。

Asymmetric Advisors驻新加坡策略师Amir Anvarzadeh说：「等放宽国债收益率控制之后，一直等待更高投报率的日本国内机构可能涌向日本国债。」

日本财务省和日本证券业协会最新数据显示，日本投资人去年创纪录减持1，810亿美元海外债券，投入30.3万亿日元（2，310亿美元）到国内公债市场。 全球投资人需要担心的是，如果日本央行新行长取消债券收益率上限，还有2万多美元外国债券可能被卖出。

去年12月，日本央行微调10年期国债收益率上下限，冲击全球市场，美国国债下跌，从美股期货到澳元和黄金，各类资产均受影响。 日本投资者目前持有超过1万亿美元美国国债，以及大量的荷兰、法国、澳大利亚和英国债券。

在避险成本高昂的情况下，日元就算把10年期公债国债收益率上限设在0.5%，对日本基金公司的吸引力，也比美国国债经日元避险换算后的国债收益率负1.3%更有吸引力。

摩根大通外汇分析师Benjamin Shatil撰写报告说：「今年日本投资组合的资金料将持续从海外回流国内债市。 这种转变有一部分是因为，物价和工资持续上涨将推动收益率曲线控制政策进一步放松和日本央行更能容忍国内收益率攀升的观点。”