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汇率振荡,人民币表现微妙
 陆一夫    
2022年09月22日 17:27
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货币汇率正在经历一个特殊的波动时段。

首当其冲的是韩元,9月19日,韩国经济日报援引知情人士消息称,韩国外汇当局要求银行每小时报告一次美元交易、外汇相关头寸等实时数据,以加强对韩国外汇市场的监控。

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在这之前,美国总统拜登任命的一组银行监管机构正在考虑制定新规,要求大型区域银行增加其财务缓冲,强制地区银行加强资本准备,以应对可能爆发的金融危机。

日元的情况亦比较微妙,美国商品欺货交易委员会最新数据显示,对冲基金上周增加了18836份日元净做空合约,创下2022年3月以来最大增幅,机构人士分析称,美日利差不断扩大证明,国际资本投机性地做空日元是合理的,不排除日元仍将受到额外的抛售压力。

更早前的9月15日,人民币兑美元汇率在离岸市场盘中出现了“破7”的价格,这是2020年8月以来不多见的表现,从数据上看来,人民币汇率的此轮波动更早始于此前一个月的中期借贷便利,即MLF(中期借贷便利)的下调,截止“破7“前后,人民币对美元汇率累计下跌幅度最多已超过3.8%。

不过在“破7”前,央行已果断地宣布下调金融机构外汇存款准备金率,时间点亦正好为9月15日起,下调2个百分点。宣布下调金融机构外汇存款准备金率时点前后,央行副行长刘国强在国新办吹风会上对此做了回应,中国外汇市场运行正常,跨境资金流动有序,美国货币政策溢出效应产生影响,但影响可控。他提及,美国加码货币政策调整,在美元升值背景下,SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值,但和其他非美元货币相比,人民币贬值幅度是最小的。

人民币兑美元汇率在国际国内环境影响下出现波动,更主要的原因在于国内经济处于复苏企稳阶段,但态势还不够强劲。

汇率振荡,人民币表现微妙

粤开证券首席策略师陈梦洁表示:

“中美利差倒挂加剧导致资本外流,使人民币汇率承压,近期美联储在加息上坚持鹰派态度,较前者影响更为重大,这使美元持续走强,几乎所有新兴市场货币兑美元都呈现贬值,美元的强势无疑也对人民币汇率造成较大影响,由于上述影响人民币汇率的两个重要因素在短期内大幅变动的可能性较小,预期人民币兑美元汇率仍将处于高位。”

中证金融研究院首席经济学家潘宏胜在出席近日中国财富管理50人论坛(CWM50)青年学术论坛时表示,本轮人民币贬值与美元指数走强的相关性较高。

一方面,中国、美国及欧元区经济基本面的差异通过近期汇率波动得到体现;另一方面,随着美元指数走强,资金纷纷流向美元资产,进一步巩固了强美元冲击。此外,投资者对中国政策的预期,包括政策力度、政策效应,还存在不确定性。

潘宏胜认为,短期人民币确实会有贬值压力,预计汇率仍会有一定的宽幅波动,甚至可能在贬值方向进一步下行。但随着国内经济逐渐修复,人民币汇率并不具备长期持续贬值的基础。潘宏胜指出,随着明年即将开启的新一轮经济周期,市场对国内经济抱有很大期待,这也给人民币汇率企稳提供了新的支撑。

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社科院金融所副所长张明在出席上述论坛时也提到,因美元的“升长贬短”特性,每当世界经济陷入困境,美国政府相比于其他发达经济体的宏观调整能力更强。张明判断,全球经济在明、后年或将出现衰退,且美元指数不会显著下行。关于本轮人民币兑美元贬值,他认为,首先,中美经济周期错配,导致货币政策迥异,并进一步导致中美长期利差从缩小到倒挂,引致资本流动变化。其次,人民银行越来越关注人民币兑CFETS货币篮的汇率稳定,人民币兑美元汇率与美元指数的相关性逐渐增强。关于未来人民币汇率走势,他则认为,人民币兑美元汇率存在短期贬值压力,“破7”概率较大,但因中国经济逐渐修复,人民币汇率长期走势比较乐观。

张明对美元指数周期进行分析后认为,无论美元指数处于波峰还是波谷,平均水平都在逐渐走低,美国经济相对其他发达经济体的绝对领先优势在下滑,美元兑其他发达国家货币总体呈贬值趋势。

不过,接下来,货币汇率的波动可能成为热点,原因在于,“加息”这个关键词,正在成为这个热点的“搅动者”。

当地时间9月20日,瑞典央行宣布,将基准利率从0.75%上调至1.75%,大幅加息100个基点,创下近30年来最大幅度的一次加息。美东时间9月21日,美联储宣布加息75个基点,以截制通胀高企。英国的情况亦好不到哪里去,市场预计英国央行可能加息75个基点,创下自1989年以来最大的加息幅度。

编辑: 陆一夫
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