债券市场希望相信，美联储老大杰罗姆·鲍威尔会成功控制住通胀，虽然美国的消费者价格指数（CPI指数）涨幅达到四十年最快水平，目前尚不清楚经济何时能见证其真正放缓。

但在投资者准备迎接美联储周三的下次加息之际，债券市场指标显示，交易员的通胀展望已经降了下来，回到了2月份俄乌战争导致大宗商品价格大涨并加剧全球供应链问题前的水平。这也促使投资者押注，美联储或许能提前结束加息，并且降息幅度会低于先前的预期。

衡量投资者通胀预期的关键指标——5年/5年远期盈亏平衡通胀率上周四跌至2.02%，略低于2月18日的水平，也是2021年初以来的最低收盘水平，虽然该指标上周五走高，但仍远低于4月份创下的2.57%关卡，而且更接近美联储试图将政策锚定在的2%。

资产管理规模1,480亿美元的Hartford Funds的固定收益产品经理Joe Boyle表示：

“他们非常坚定自己会处理好通胀，虽然有些因素超出了他们的掌控，但如果放眼5年、10年，市场相信通胀会得到控制。”

目前人们越来越担心，美联储的紧缩政策可能会引发经济滑坡，这往往会抑制通胀。

美联储自身也表示，有信心在对抗通胀和经济衰退之间找到平衡，但股市低迷和美国国债收益率曲线倒挂表明，投资者对此并不信服。收益率曲线倒挂被许多人视为经济萎缩的预兆。

最近一系列弱于预期的美国经济数据也为经济衰退的说法提供了动力，这反过来又鼓励了市场观察人士拨回了对美联储加息步伐的看法。

本月早些时候火热的消费者价格指数(CPI指数)数据，促使一些人预测美联储在6月份加息75个基点后还会在本周的会议上加息整整一个百分点。但这种程度的鹰派情绪基本上只是昙花一现。

到上周末，远端收益率的大幅下滑意味着，交易员不仅预计周三只会加息75个基点，而且9月份会议的加息幅度预计也只有50个基点。

经过这一连串行动后，交易员如今预计，美联储的基准利率最终会在3.3%附近见顶，而不是曾经暗示的超过4%，而见顶时间放在了今年年底或明年初，而不是深入2023年。

并非所有人都相信通胀已得到控制。T. Rowe Price投资组合经理Mike Sewell认为市场过于盲目乐观了。

事实上，过去的情况确实如此。最近几个月，市场人士和官员多次暗示通胀已经或接近见顶，但事实上物价压力却是广泛而持久的。

一项值得关注的关键指标将是美联储自身密切关注的个人消费支出指标。该数据将于周五在个人收入和支出报告中公布。

Sewell说：

“债券市场希望通胀受到抑制会帮助美联储摆脱困境。”

对于债券多头而言，现在的不同之处在于经济恶化的迹象增多了：首次申领失业救济人数上升，消费者信心下降，炽热的房地产市场降温。

未来一周，美国政府还将发布第二季度国内生产总值(GDP)初值。在2022年头三个月环比萎缩之后，市场目前预计美国经济在4-6月间略有扩张，但不是特别强劲。

根据彭博调查所得预估中值，在美联储决定发布后第二天出炉的GDP报告可能会显示0.4%的年化环比增幅。

更重要的是，供应短缺带来的价格压力正在显示出缓和的迹象。大宗商品价格正在企稳，纽约联储的全球供应链压力指标6月份降至2021年3月以来最低。

对冲基金Wincrest Capital的创始人Barbara Ann Bernard说：

“鉴于对衰退的担忧，市场预期通胀可能已经见顶。”