桥水基金创始人、亿万富翁投资者达利欧周二警告称，随着特朗普政府在贸易与地缘政治议题上的立场不断激进，全球金融体系可能正走向一轮新的紧张周期。在不确定性上升的背景下，外国政府和国际资本正在重新评估对美国资产的信任基础。

达利欧在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受 采访时表示，当前围绕贸易逆差与关税的冲突，本质上并不只是商品层面的博弈，而是更深层次的资本对抗。

“如果你真正理解这些冲突，就会意识到，问题不只是贸易战，而是资本战争，”他说，“这意味着，全球投资者对购买美国债务资产的意愿，可能正在发生变化。”

作为全球最大对冲基金之一的创始人，达利欧尤其担心信任一旦动摇，后果将被迅速放大。美国持续扩大财政赤字、不断发行新债，而与此同时，持有大量美元和美债的国家，也在对美国的政策方向心存疑虑。在他看来，这种结构本身就极不稳定。

“问题在于，持有大量美元资产的一方，与不断需要融资的一方——也就是美国，正在同时对彼此的行为感到不安，”达利欧指出，“如果这种不信任持续积累，而债务规模还在扩大，风险就会以非线性的方式显现。”

市场已经开始对此作出反应。周二，美债价格明显下跌，投资者消化来自华盛顿的新一轮关税威胁，尤其是针对欧洲的潜在贸易摩擦，再度引发对资本流向的担忧。与此同时，特朗普总统在格陵兰问题上的强硬表态，也加剧了外界对美国外交与经济政策不可预测性的顾虑。

达利欧提醒，从历史经验看，经济冲突往往不会止步于贸易层面，而是会逐步扩散到资本流动与货币体系。“一旦冲突升级，尤其是涉及国家安全或地缘政治，即便是长期盟友，也会减少对彼此债务的依赖，”他说，“转向硬通货几乎是所有历史阶段中反复出现的选择。”

在这样的环境下，达利欧再次强调资产配置分散的重要性。他认为，投资者不应将风险集中在单一国家或单一资产类别上，而应为更复杂的宏观情景做好准备。他特别提到黄金，认为其在金融压力加大的时期，依然是重要的风险对冲工具，并建议在典型投资组合中配置 5% 至 15%。

“当其他资产承压时，黄金往往能起到稳定器的作用，”达利欧表示，“它不是用来追求暴利的，而是用来防止系统性失误。”

在避险需求推动下，现货黄金价格飙升，刷新历史纪录，也再次反映出市场对全球金融秩序稳定性的隐忧。

因此，达利欧对黄金的强调，并非简单的多头喊话，而是风险管理框架的一部分。他建议在投资组合中配置 5% 至 15% 的黄金，本质上是在为一种“极端但非零概率”的系统性情景做准备，当传统资产同时承压、信用体系动摇时，组合中必须存在不依赖任何主权信用的锚点。

真正值得警惕的，并不是短期波动，而是一个更长期的转变：全球资本，正在重新评估“美国资产等于安全资产”这一前提是否仍然成立。