区块链数据分析平台 Nansen 的数据显示，即使零售余额下降，大型 ETH 持有者仍会在2024年末至2025年期间不断积累。

从持有者结构来看，呈现出一种鲜明的分化现象。尽管零售余额在下降，但大型ETH持有者却在不断积累。即便以太坊价格在今年已下跌逾44%，当前交易价格约为1900美元，那些持有10000至100000 ETH的“鲸鱼”投资者在2025年初仍将其持有量增加了12％以上。

这种逆势增持的行为，显示出大型投资者对以太坊未来价值的某种信心或战略布局。然而，与之形成对比的是，较小的 ETH 持有者一直在减少其余额，反映出零售投资者对市场的担忧和不确定性。

以太坊的价格走势无疑是市场关注的焦点。以太坊与整个加密市场一样，在最近几周经历了大幅下跌。从2025年初的3352美元高点一路跌至目前的1800美元至1900美元左右，这一跌幅不仅使其全球市值第二大加密货币的地位受到冲击，整体价值较去年更是下跌了47%。

众多评论员和专家分析认为，以太坊的价格调整可能会持续。当前，它正面临着巨大的看跌浪潮，众多市场因素共同削弱了其价格表现。

渣打银行的举动更是给市场信心带来沉重打击，该行将2025年 ETH 价格预测从10000美元大幅下调至4000美元，并指出 Base 等 Layer - 2 网络让以太坊的市值缩水了500亿美元。

在这种情况下，许多专家预计未来几周以太坊价格还将进一步下跌，目前价格在1900美元上方浮动，市场看跌情绪浓厚。

以太坊的网络活动也出现了显著变化。自2024年初以来，以太坊的网络活动似乎有所放缓，中位 Gas 价格已下跌近50倍。这一现象表明以太坊网络的使用活跃度降低，部分活动似乎已转移到 Solana（SOL）和第2层网络。这背后反映出以太坊在网络性能、交易成本等方面可能面临着一些问题，导致用户和开发者寻求其他更具优势的替代方案。

与此同时，以太坊面临着日益激烈的竞争。Nansen 指出，与比特币（BTC）、Solana（SOL）和TIA相比，以太坊网络“正在各个方面展开竞争，并且有可能成为‘样样通，样样松’”。这意味着以太坊在众多竞争对手的夹击下，优势不再明显，需要在技术创新、生态建设等多个方面不断努力，以保持自身的竞争力。

尽管有一些鲸鱼在增持以太坊，但 Nansen 也指出，总体趋势仍不确定。ETH“在许多链上指标上都有很大不足”，并且“在上涨和下跌过程中都表现严重不佳”。要扭转其对 BTC 的长期下跌趋势，“就需要发生重大变化”，然而目前尚不清楚是否有任何短期催化剂可以改变市场情绪。

以太坊市场正处于一个关键的十字路口。大型持有者的增持行为虽给市场带来一丝积极信号，但价格的持续下跌、网络活动的放缓以及激烈的竞争环境，都给以太坊的未来发展蒙上了一层阴影。