本周黄金再度走出令人失望的行情。美国通胀数据降温、美债收益率回落仅带来微弱托底力度；美伊冲突再度升级、油价暴涨叠加美国经济数据韧性超预期，多重因素持续压制贵金属价格。

现货黄金周日晚间开盘报4108.18美元/盎司，随后迅速遭遇抛压。霍尔木兹海峡地缘冲突持续激化，原油价格大幅跳涨，市场担忧能源通胀反弹，美联储或将维持偏鹰政策立场。周一金价短暂冲高至周内高点4122.63美元/盎司，但上涨行情转瞬即逝——美元保持强势，交易资金不愿追涨避险买盘。

周二6月美国CPI同比回落至3.5%，低于市场预期，缓解了市场对美联储即将加息的恐慌，金价获得阶段性支撑，反弹重回4050美元上方。但利好难以持续，周三生产者物价数据出炉，叠加全市场风险避险交易升温、美债收益率居高不下，黄金反弹彻底停滞。

周四抛售潮加剧：美国零售销售数据大幅好于预期，市场强化美联储维持紧缩货币政策的预期；同时美伊矛盾再度激化推高原油价格，通胀担忧卷土重来。现货黄金一举跌破4000美元关口，周五触及周内低点3959.37美元/盎司，尾盘逢低买盘入场，金价小幅修复。

黄金未能站稳4050美元，周线收盘报4015.83美元/盎司，周度再度收跌。

市场调查：机构一致看空，普通投资者观点分裂

Kitco每周黄金调查显示，在金价多次测试4000美元关键支撑后，华尔街机构分析师短期集体看空黄金，而普通市场投资者多空观点僵持、犹豫不决。

阿德里安·戴资产管理公司总裁阿德里安·戴：“金价不会横盘不动，但大概率维持区间宽幅震荡。除非市场明确定价美联储停止加息，否则黄金很难向上突破。不过当前价位央行持续购金，会为金价提供底部支撑。”

国际资产策略公司总裁兼首席运营官里奇·切坎：“我看多黄金。过去两个月金价多次测试4000美元支撑，该关口始终守住，每回跌到这个位置都会涌现持续买盘。虽然短期还不具备持续大涨条件，但依托这一支撑，金价后续上行空间可期。”

投资资讯网站investingLive外汇策略主管亚当·巴顿：“后市偏空。科技股抛售潮持续发酵，市场恐慌情绪蔓延，或将引发全市场无差别抛售所有资产。”

德国商业银行外汇与大宗商品研究主管阮秋兰：“短期金价上行空间有限。中东冲突持续升级，能源价格存在再度暴涨风险，市场加息预期或将长期维持。”

斯普罗特公司合伙人、市场策略师保罗·黄向Kitco表示，金价跌至200日均线90%位置通常会迎来买盘支撑，当前金价早已深度跌破这一区间；多重技术指标预示，夏末金价有望迎来反弹。

“本次下跌走势和历史回调高度相似，”保罗·黄分析，“价格相对200日均线的偏离只是单一技术指标。我自建五六套量化模型，全部显示当前金价处于负2至负3倍标准差的超卖区间。投资本质是概率博弈：多项指标同时指向深度超卖，意味着金价下行阻力会越来越大。”

保罗·黄补充，金价反弹仍需明确催化信号：“目前商品交易顾问基金（CTA）多头基本全部平仓，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示投机净多头持仓回落至2018年水平；全球黄金ETF小幅减仓，但欧美流出的黄金ETF份额，已被中国市场ETF增量完全消化。”

“多年来我搭建了一整套监测指标体系，当多数指标同时触及负两倍标准差下方，基本可以判定市场深度超卖。这不代表马上见底，但意味着抛售动能基本耗尽。机构资金会逐步分批布局，逢金价单日大跌1%~2%持续吸筹。”

在他看来，黄金夏季季节性走弱反而孕育反弹机会：“黄金历史底部大多出现在夏季，8月初是季节性均价低点。去年8月底杰克逊霍尔全球央行年会，市场确认美联储不会因通胀持续加息，金价自3600美元一路冲高至4500美元才迎来回调。”

“今年大概率复刻相似行情。8月杰克逊霍尔会议、中东地缘突发危机、美债市场剧烈波动，任意一件事都能成为引爆黄金上涨的催化剂。”

本次Kitco黄金周度调查共有14名华尔街分析师参与。受多重经济数据利好却无法带动金价上涨影响，机构看空情绪集中爆发：仅1位分析师（7%）预判下周金价上涨；11人（79%）看跌；剩余2人（14%）认为金价区间震荡。

线上散户投票共收到169份有效问卷，连续收跌后普通投资者悲观情绪小幅升温：68名交易者（40%）看涨；61人（36%）看空；40人（24%）预判横盘整理。

下周行情前瞻：数据清淡，金价高度依赖消息面

本周密集发布重磅经济指标、美联储官员证词落地后，下周将进入夏季数据空窗期，金价走势会对地缘新闻、市场突发消息极度敏感。

周四晚间将迎来重磅事件：欧洲央行公布利率决议，随后行长拉加德召开新闻发布会，市场普遍预期欧央行维持利率不变；同时美国将公布当周初请失业金数据。

周五重点关注7月标普全球制造业初值PMI，以及6月新屋销售数据。

班诺克本全球外汇董事总经理马克·钱德勒点评：“黄金走势毫无提振力度，连日震荡下行，即将挑战6月末触及的年内低点3943美元。本周金价持续受压于20日均线（当前4071美元附近）。市场担忧中东冲突再度扰动原油后，各国官方或抛售黄金储备，零售投资者也在持续赎回黄金ETF。”

独立贵金属分析师、《泡沫观察报告》创始人杰西·科隆博表示，只要美伊冲突持续，金价就会绑定油价波动，但近期地缘冲突对贵金属价格冲击边际减弱。

“自1月末金价大幅下跌以来，中东冲突利空早已充分计价，黄金市场当前全维度情绪指标全部跌至冰点。但过去24小时，空头多次发力试图跌破4000美元，关键支撑实际位于3960~3980美元区间，数次下探均快速收回，今早空头最后一次砸盘也未能有效击穿，随后买盘快速入场拉升金价。”

“这是底部买盘持续进场的明确信号，抛售动能大概率接近衰竭，属于积极信号。回看6月中旬至今，金价每次下探4000美元都能快速反弹。日线图已经收敛形成三角形整理形态。”

他解读技术形态：“当前行情属于波动率压缩区间，过去一个月平均真实波幅（ATR）持续收窄，金价波动幅度远小于春季。波动率具备周期性，短期大概率迎来单边破位行情。”

“我正在观望三角形整理破位方向：若向上突破，有望开启一轮持续反弹；若有效跌破4000美元，下行空间将进一步打开。当前黄金处于关键分水岭，我会持续密切跟踪，整体保持谨慎乐观。”

FxPro高级市场分析师亚历克斯·库普斯凯维奇看空下周金价：“自1月末创出高点后，黄金下跌趋势成型，5月开始加速走弱，近期反弹高点不断下移。当前资金集体出逃股市，压制风险资产需求；美国通胀温和、零售销售强劲，虽未大幅推升加息预期，但削弱了市场配置黄金作为替代资产的意愿。”

“金价多次下探4000美元却未触发恐慌性全盘抛售，交易商持续下移止损点位。去年11月该价位曾涌现大规模买盘，扭转下跌并开启上涨行情，最高触及5500美元上方。本轮回调至4000美元关口，多头抄底需求仍值得期待，但我们预判9月金价或将下探3300美元，中途仅会出现短暂反弹。”

他补充潜在下行风险：市场对AI企业盈利预期持续落空，相关个股、债券供给大幅增加，或将加速黄金下跌。

CPM集团分析师周四金价运行至3980美元附近时发布卖出评级：7月17日至31日第一目标价3820美元，止损位4090美元。

“今年1月末以来，金价高点、低点同步持续下移，短期、超短期均处于下行通道。美国经济表现超预期，6月通胀阶段性降温；美伊虽宣布临时停火，但零星交火仍持续。”

“长期（8月之后）支撑黄金的宏观逻辑并未削弱。当前金价下行趋势虽明确，但反转速度可能极快。短期顺势交易具备合理性，考虑到市场波动率，我们设置距离现价不远的止损，避免利润回吐。”

穆尔分析机构创始人迈克尔·摩尔预判下周金价下跌，除非金价有效突破4019关口，否则难有持续性反弹。
（长周期、中周期、短周期海量技术时序解读为纯量化内部交易信号，专业程序化指标描述直译保留原文结构）

撰稿时现货黄金报价4017.31美元/盎司，周累计跌幅1.80%，单日上涨1.02%。

Kitco财经

作者：欧内斯特·霍夫曼（Ernest Hoffman）