美国海关与边境保护局（CBP）于7月31日发布裁定函，宣布对一公斤和100盎司金条征收关税，这一决定打破了市场此前对金条免税的预期，引发全球金市震动。这一政策尤其重创瑞士，全球最大的金矿精炼中心，其对美国的金条出口面临高达39%的关税负担。

金价自2024年底以来上涨27%，2025年7月一度触及3500美元/盎司，背后是通胀担忧、政府债务危机及美元储备地位下降的推动力。然而，关税的实施不仅改变了贸易流向，还加剧了华盛顿与伯尔尼之间的紧张关系，暴露了金市供应链的脆弱性。

美国此次关税政策源于特朗普政府对全球贸易的强硬态度。2025年8月6日，特朗普宣布对瑞士等国实施39%关税，作为“解放日”贸易战的一部分，此前针对印度的50%关税已引发争议。CBP裁定函将一公斤金条归类为海关编码7108.13.5500，而非免税的7108.12.10，推翻了业界预期。此举与2025年初市场反应形成对比，当时交易商为避税抢购金条，导致Comex库存创纪录，伦敦金市一度短缺。

一公斤金条是Comex（全球最大黄金期货市场）的主要交易形式，约占瑞士对美出口的70%。

2024年7月至2025年6月，瑞士向美国出口61.5亿美元黄金，若按39%关税计算，新增关税负担达24亿美元。这一成本直接冲击瑞士金矿行业，两家瑞士精炼厂已暂停对美发货，反映供应链调整的紧迫性。

金价的持续上涨为关税政策提供了背景。2025年上半年，金价上涨27%，从2024年底的约2750美元/盎司升至3500美元/盎司，驱动因素包括通胀担忧（美国核心PCE升至3.2%）、政府债务危机（美国2025财年赤字超2万亿美元）及美元储备地位下降（2024年占全球外汇储备57.8%，降0.62个百分点）。投资者将黄金视为避险资产，2024年全球央行购金量超1000吨，2025年预计增至1200吨。

关税可能进一步推高金价。分析师预测，若美国需求转向国内生产或免税国家（如加拿大），全球金条供应紧张，2025年底金价或突破3600美元/盎司。但短期内，瑞士出口受阻可能导致Comex库存减少，2025年8月已下降5%，加剧市场波动。

瑞士是全球金矿精炼的龙头，2024年精炼量占全球40%，对美出口占其黄金贸易的30%。关税实施后，精炼厂面临双重压力：一是成本上升，二是市场需求下降。Wild指出，瑞士精炼厂此前与律师协商数月，试图澄清免税范围，但裁定函的模糊性加剧了不确定性。2025年7月，瑞士金矿协会向欧盟求援，寻求反制措施，但进展缓慢。

贸易流向的三角模式（伦敦-纽约-瑞士）也受影响。伦敦使用400盎司金条（约12公斤），纽约偏好一公斤金条，瑞士负责重铸。关税中断了这一链条，2025年8月伦敦金价溢价升至2%，反映供需失衡。瑞士精炼厂若转向亚洲市场（如中国或印度），需克服运输成本和监管壁垒，短期内难以替代。

关税对经济的影响深远。瑞士2025年GDP增长预期从1.8%下调至1.5%，金矿行业就业可能减少5000人，占从业人员的5%。美国国内金矿企业如Newmont受益，2025年Q3收入预计增10%，但精炼能力不足，2024年仅占全球2%，难以填补缺口。消费者可能面临间接成本，2025年美国黄金投资产品价格上涨5%-8%，如SPDR Gold Shares (GLD)费用增6%。

华盛顿与伯尔尼关系的恶化是背景。2025年7月，瑞士拒绝加入美国对华技术制裁，特朗普指责其“助长对手”，加剧贸易摩擦。关税可能引发报复，瑞士计划2026年对美机械出口加征10%关税，波及价值50亿美元的贸易。