全球供应链受到前所未有的破坏，再加上俄乌冲突，为大宗商品市场创造了一个历史性的环境。尽管预计价格将全面走高，但蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的分析师认为，可能并没有那么好。

该行在第二季商品展望报告中表示，已向上修正26种商品中的21种。在贵金属领域，分析师们说，他们将2022年的金价和银价分别上调了8%和12%。

分析师在报告中表示：“供应中断、物流问题、制裁、金融卖空和采购经理恐慌引发的风暴，导致2022年第一季度金属和大宗商品价格出现了历史上最剧烈的波动。”

尽管蒙特利尔银行预计大宗商品价格近期将走高，但长期而言可能会产生负面影响。他们指出，大宗商品价格目前正在拖累经济增长。分析师们说，他们已将全球产量预期从年初时的2.2%下调至1.1%。

“在过去两年的大部分时间里，在供应不足、投资不足和需求复苏的支持下，积极的基本面趋势帮助价格走高。尽管这种背离趋势的趋势对价格来说是一件好事，但就连生产商也不认为这是一件好事，因为价格上涨的原因是错误的。稳定、有管理的价格上涨有利于产业价值链。然而，历史表明，大幅上涨之后可能很快就会出现大幅下跌，”分析师们表示。

“需求的尾部风险明显在上升，无论是地缘政治风险、金融风险，还是通胀对全球消费者行为和政府信心的破坏性影响，所有这些都将在未来几个月受到密切关注。”

尽管蒙特利尔银行分析师看好今年剩余时间的黄金和白银，但他们也警告投资者，这些贵金属将受到央行政策的影响。蒙特利尔银行经济学家预计，美联储将在未来两次会议上各加息50个基点。在这些加息之后，美联储将在今年剩下的时间里每次加息25个基点。

激进的货币紧缩政策将在12月前将中间利率推高至2.375%。分析人士说，各国央行显然把重点放在抗击通胀上。不过 BMO 分析师也表示，经济风险正在上升，“在我们看来，今年下半年欧洲经济衰退几乎是必然的，而美国债券市场则闪烁着衰退信号。”

由于通胀不断上升，BMO 预计今年黄金均价将在1 895美元左右，高于此前预估的1 751美元。分析师们预计，2023年黄金均价在1 750美元左右，较他们上次估计的1 613美元上涨9%。

白银方面，渣打预计今年银价平均在24.50美元左右，高于此前预估的21.80美元。分析师们将2023年的预测修正为22.50美元，较此前预测的22美元上涨2%。

上述上行修正出炉之际，金价仍处于强劲上行趋势，正测试1 950美元的阻力位。COMEX 6月黄金期货结算价收涨15美元或0.8%，报1 954美元/盎司。