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大摩上调中国房地产行业评级 称政策拐点正在逼近
 杜牧白    
2021年10月13日 17:53
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华尔街投资银行摩根士丹利(大摩)将中国房地产行业的评级上调至 "有吸引力",尽管担心的投资者正密切关注债务缠身的恒大是否会违约,以及是否会出现危机蔓延的情况。

该行股票分析师Elly Chen在10月10日的一份说明中说:我们认为违约风险和楼市疲软已经在很大程度上被计入地产股。

Chen承认,自2020年以来已经有几起违约事件,2021年主要开发商违约的风险也在升级,可能会在未来6至12个月内持续。然而,地产股正在对这些风险进行部分定价,我们认为系统性风险是可控的。

中国的房地产开发商在多年的过度债务后迅速增长,促使中国政府在去年推出了 "三条红线 "政策。该政策根据公司的现金流、资产和资本水平对债务进行了限制。导致房地产开发企业资金收紧。

恒大是负债最多的开发商,上个月两次警告说它可能会违约。到目前为止,它已经错过了五笔境外债券的利息支付,这些债券在9月和10月到期。评级机构也因流动性紧张和违约风险而降低了其他中国房地产开发商的评级。

政策拐点正在逼近

摩根士丹利称,住宅房地产投资占中国国内生产总值的6.5%,而与房地产相关的服务又占7.3%。该银行表示,如果住宅房地产活动放缓10%,可能会拖累GDP增长约1%。

Chen说表示,进一步的溢出效应可能采取负面财富效应的形式,抑制私人消费,因此,决策者可能会提供 "有意义的 "宽松政策,以稳定房地产行业并支持经济。

摩根士丹利表示,"政策拐点正在逼近"。分析师Chen解释道,

可能会有 "潜在的宽松措施",因为政策制定者预计会进一步放宽抵押贷款配额。

政策是地产股最重要的领先指标。

此外,摩根士丹利表示,大多数开发商有望在2022年底前达到 "三条红线 "的标准。

在2021年上半年,该银行覆盖的26家开发商中,有16家达到了三条红线政策的全部标准,而9家达到了三条标准中的两条。该行表示,只有一家未能满足该政策的所有三个标准。

编辑: 杜牧白
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