6月，当被问及“ESG（环境、社会和治理）会否触发恶性通货膨胀”时，金融博客零对冲观察到一些石油公司在过去一年中面临的压力显著增加，因其不得不减少石油和天然气勘探，并调整商业模式以达到环保要求。

来自德银的数据显示，这一点在原油钻机数量上得到了最明显的反映，其数量滞后于油价的回升，仅为2014年峰值的三分之一。

德银策略师弗朗西斯•亚雷德（Francis Yared）表示：

“ESG是一种对供应的负面冲击，它将商品和服务生产的气候成本内部化。”

在技术进步消解这些成本之前，这种负面冲击将引起长达数年时间的通胀。

德银信贷策略师吉姆•里德（Jim Reid）也写道：

“矿业曾在2010 - 2015期间急速发展，也许等到时机成熟时，这个行业的激增现象将不再是常态，而是例外了。随着世界对ESG越来越敏感，开采石油将越来越难，对气候变化的外部性进行更普遍的定价可能会使石油钻探的成本变得更加昂贵。我们是否即将迎来另一场由石油和能源引发的通胀预期变化，很大程度上是由ESG决定的。”

现在，这一灾难性政策的直接影响日益明显，欧洲的天然气价格已经飙升至惊人的水平。John Authers在寻求解释欧洲能源恶性通货膨胀背后的原因时写道，在试图实现“减碳化”（de-carbonize）和从化石燃料转向可再生能源的过程中，重要的是要先确保有足够的高碳能源，直到可再生能源能够承担起负荷。而这还没有发生。

更糟糕的是，当更多的资本流向可再生能源时，流向现有化石燃料资源的资本更少了。穆迪认为，尽管（在未来4-5年）化石燃料可能会过时，但市场仍需数千亿美元来维持基本生产资本支出，然而高举道德和环保标签的一类公司还在寻求切断所有的增长性资本支出。

穆迪投资者服务公司在发布的报告中称，石油勘探公司需要将钻探预算提高54%，达到5000多亿美元，以防止未来几年出现严重的供应短缺。

去年原油和天然气的需求和价格出现了前所未有的暴跌，原油和天然气的钻探商任何“不环保”的举措都被认为是资本的污点。这次教训让它们印象深刻，最近的市场反弹也没能促使其像往常一样那样，扩大开发规模。

穆迪分析师阿拉姆（Sajjad Alam）写道，尽管国际原油和美国天然气今年分别增长了50%和120%，但全球钻探支出预计仅增长8%。

毋庸置疑，这些支出不足以支撑这些公司在2022年的开采活动，或为本就紧张的供应局面埋下隐患。随着冬季临近，燃料价格似乎每天都在打破纪录，目前亚洲和欧洲经济体正忙着支撑燃料库存，而任何此类紧缩都将给当前的危机雪上加霜，意味着油价将大幅上涨。

穆迪分析师写道：

“该行业将需要大幅增加支出，特别是在石油和天然气需求持续攀升至2025年，超过疫情前水平的情况下。”

穆迪援引国际能源机构（IEA）的预测称，石油和天然气公司今年预计将在钻井和相关活动上花费3520亿美元。但该信用评级公司建议的支出金额达到5420亿美元，为2015年以来全球最高水平。不过这几乎不可能实现。