为维护季末流动性平稳，9月28日央行以利率招标方式开展了400亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%，与上期持平，这也是央行连续第四个工作日暂停7天期、单独开展14天期逆回购操作。

央行公告显示，为维护季末流动性平稳，9月28日以利率招标方式开展了400亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%，与上期持平。28日有1 000亿元逆回购到期，当日公开市场实现净回笼600亿元。这是央行连续第四个工作日暂停7天期、单独开展14天期逆回购操作。

据《证券日报》统计，截至9月27日，本月以来除了9月15日，央行在其余工作日均开展了逆回购操作。值得关注的是，除了常规的7天逆回购操作外，央行自9月18日还开启了14天逆回购，7个工作日连续开展14天逆回购操作金额累计达5 800亿元，操作利率均维持在2.35%水平。

9月资金面在央行的呵护下，流动性有所改善但仍处于紧平衡（而非宽松）状态中。超量 MLF 的续作表现出央行对银行结构性负债压力的关注。

央行为了稳定季末流动性，持续开展14天期逆回购但整体的量却不大，可以看出央行不希望资金面过紧，但按照今年货币政策的主基调，目前政策依然稳健，并非大额投放。

数据统计，从年初至今国债净融资额共有24 728亿元，因此四季度剩余的国债净融资规模约13 072亿，总量仍然较大。由此来看，财政库款沉淀对10月流动性有负面影响。

值得注意的是，10月仅有3周工作时间，随着政府债供给压力的上升，央行公开市场投放或将更加积极。近几个月，央行公开市场操作对国库库款变动的承压和对冲较为明显，业内预计10月财政资金的沉淀会使得央行投放力度增大。

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