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Ripple Prime 推出了 Delta One 业务，提供与美国上市股票、股票指数和数字资产挂钩的总收益互换。
这项服务使 Ripple（瑞波）进一步拓展了其在股票衍生品领域的业务。客户通过私下协商的合约获得标的资产的经济收益，但交易并不转移标的股票的所有权。
根据 Ripple 的官方公告，Delta One 已上线，可供对冲基金、资产管理公司和其他金融机构使用。
该经纪公司将在其现有外汇、固定收益、衍生品和数字资产服务的基础上，提供执行、清算和融资服务：“Delta One 业务的推出对 Ripple Prime 而言是一项重要的发展，也是我们所构建平台的自然延伸。”
Ripple Prime 总裁 Noel Kimmel 表示，此次业务拓展是为了响应市场对跨资产经纪服务的需求。该公司尚未透露上线时可交易的具体股票、指数或加密货币。客户名单、交易量和定价等信息也尚未公开。
“Delta 值”衡量衍生品价格对其标的资产价格变动的敏感程度。Delta 值为1的产品 Delta 值约为1，因此在扣除融资成本和合同调整之前，其价值应与标的资产的价格大致同步变动。
总收益互换（通常简称为 TRS）是一种在两方之间转移资产经济收益的交易方式。投资者在支付约定的融资利率并承担资产价格下跌损失的同时，可以获得价格变动带来的收益和相应的收入。
这与代币化股票也有不同。正如我们对代币化股票运作方式的研究表明，一些代币由托管的股票支持，而另一些则提供合成价格敞口。Delta One 使用的是传统的衍生品合约，而不是发行美国股票的链上表示。
Ripple 的主要实用卖点是交叉保证金。经纪商无需为每笔交易单独分配抵押品，而是可以评估客户整个投资组合的综合风险。
一只基金可能持有科技股互换多头头寸、宽基指数空头头寸、外汇对冲以及数字资产敞口。如果其中一些风险相互抵消，那么投资组合层面的计算可能比多个独立的保证金账户所需的抵押品更少。
任何减免都取决于仓位的方向、波动性、流动性和相关性。交叉保证金可以提高资本效率，但并非能降低所有客户的抵押品要求。
通过单一交易对手进行交易还可以简化报告、融资和抵押品转移流程。但同时，这也意味着风险敞口将更多地集中在该公司，从而使该公司的财务实力和运营控制变得更加重要。
Ripple表示，支持的仓位可以全天候进行交叉保证金交易。这里指的是经纪商的基础设施，而非美国上市股票的持续流动性，后者的定价仍然很大程度上取决于既定的交易时间。
该公司还称其模式“无冲突”，因为它专注于清算和融资，而非自营交易或做市业务。Ripple尚未公布定价或执行数据，因此无法将其声称的优势与传统银行运营的交易平台进行比较。
Delta One 是 Ripple 以12.5亿美元收购 Hidden Road 的基础上发展起来的，Hidden Road 是一家多元资产经纪商，已经在传统市场和数字市场开展业务。
Ripple 于2025年4月宣布收购 Hidden Road，并于同年10月完成交易，Hidden Road 随后更名为 Ripple Prime。根据Ripple当时公布的数据，被收购的公司每年为超过300家机构客户清算约3万亿美元的交易。
因此，这项新服务是对现有经纪平台的扩展，而不是从零开始创建股票衍生品业务。
Ripple 表示，Delta One 拥有超过10亿美元的监管净资本支持。资产负债表实力至关重要，因为主经纪商负责为客户头寸提供融资、管理抵押品并履行合同付款义务。
8月份，Ripple Prime 完成了一笔2.75亿美元的高级无抵押债券私募发行。该债券获得了 KBRA 的 BBB 评级，所得款项指定用于受监管实体的营运资金和一般公司用途。
此前，Ripple 从 Neuberger Specialty Finance 管理的基金获得了2亿美元的债务融资。Ripple 表示，这笔融资将扩大其为传统市场和数字市场客户提供融资的能力。
新增资源有助于业务增长，但并不能消除交易对手风险。客户仍需审查每份合同背后的法律实体、抵押安排、净额结算权以及交易对手遭遇财务困境时的资产处理方式。
将数字资产纳入考量范围，有助于基金在同一保证金框架下管理加密货币和传统资产头寸。不过，Ripple 尚未透露将支持哪些加密货币。
该公告也没有为 Delta One 的执行、抵押或结算流程指定 XRP、RLUSD 或 XRP 账本的任何角色。
正如我们在 Ripple Mint 报道中所述，Ripple 已独立开发了基础设施，供获准机构发行和赎回 RLUSD 。该稳定币也被用作部分主经纪商产品的抵押品，但 Ripple 尚未将此确认范围扩展至 Delta One。
该公告并未说明 XRP 持有者将如何获得服务费用。要实现直接关联，Ripple 需要明确 XRP、RLUSD 或 XRPL 在产品中的具体角色。
