查马斯不再对比特币资产乐观？塞勒驳斥

2026 年 3 月 16 日，风险投资家、前 Facebook 高管 Chamath Palihapitiya 在 X 上发布长文《The Collapse of Terminal Value》（终端价值的崩溃），引发资本市场广泛讨论。

这篇“思想实验”聚焦 AI 如何让企业竞争优势（moat）瞬间蒸发，导致传统股权估值模型中的“终端价值”大幅压缩。但是，他通篇并没提到比特币。

但是，比特币最大机构持有者 MicroStrategy 执行主席塞勒 （Michael Saylor ）主动把话题拉到比特币上，结果引发了另一个讨论，AI 冲击下，比特币到底是受益者，还是也会面临风险？

这里我们要介绍查马斯，他曾经在媒体里自称是巴菲特的门徒，但是，不认可巴菲特否定比特币的观点。早在 2013 年比特币仅 80 美元时，他就公开建议“每个人把净资产 1% 配置到比特币”，称其为“黄金 2.0”和对抗系统性金融风险的“傻瓜保险”。此后多年，他在播客、推文中多次肯定比特币作为价值储存手段的潜力，并亲自持有大量仓位。

但是，在2026 年 3 月初，他曾在播客中表达了自己对比特币乐观的细微变化。他说，比特币因缺乏隐私和完全可替代性（交易可追踪），难以成为央行“结构性的储备资产”。

这让我想到，2月份Ondo峰会上，潘特拉资本CEO 丹·莫赫德（Dan Morehead）在演讲中说的

「我有一个非常非共识的观点：我认为未来2-3年内会出现全球比特币军备竞赛」，3-4个地区/集团，每个都会尝试买入大约100万个比特币。

美国已经在建战略比特币储备，阿联酋等盟友也在买入……但最关键的是，那些与美国对抗的国家会像中国一样意识到，把千年积蓄存在一个 （美国财长）Scott Bessent 能随意取消的资产（美元/美债）上，那真的太疯狂了。买比特币要聪明得多。」

从目前来看，大国央行去美元化，而采用比特币储备的迹象并不明显，更多是买入黄金，而且这几年，各国央行买入黄金作为储备的速度啊是俄乌战争之前的两倍，达到每年1000吨以上。那么，央行还不做比特币储备，是不是查马斯的说的原因呢？

当时，塞勒回复查马斯「AI 摧毁终端价值」的帖子是这么写的

「如果 AI 压缩终端价值，所有护城河都变得临时，资本将流向零颠覆风险资产，比特币作为稀缺、中立、不受 AI 影响的 数字资产（Digital Capital），将成为最大受益者”。」

塞勒最近（2026年2-3月）一直在Strategy World大会和X上反复推这个“Digital Capital + Digital Credit”的叙事，他说未来，用比特币作为不断升值的优质抵押品（overcollateralized collateral / 质押），发行超额抵押的数字信用工具（$STRC），实现可编程的信用产品、支付、分红等。结合起来，他核心逻辑就是：AI会压缩传统资产的终端价值，只有比特币这种稀缺、中立、不受AI颠覆的资产，才能作为底层抵押品支撑未来的数字金融体系。

可是，查马斯冷冷地回复到，BTC would need to be quantum resistant by then.” 到那时，比特币需要先实现量子抵抗。 

随后他进一步补充：  

No. A store of value has to be 100% hacking resistant. It’s an existential feature. For other industries it will be important but less binary/existential.”**  

价值储存手段必须 100% 抗黑客攻击，这是存在性的特征。对其他行业重要，但没这么二元/生死攸关。

他又指出了比特币的另一个安全问题——必须在抗量子攻击上取得突破，否则这个资产有潜在的问题。

总结下来，查马斯说了阻碍比特币成为储备资产的三个问题。

第一，没有隐私，因为比特币转账是可追溯，是透明的，

第二，非同质化，不像黄金，你的黄金与他的黄金都是一样的，不存在脏了黄金

第三，现在抵抗不了量子计算机的攻击

 塞勒对此的回复是，量子威胁不是比特币独有的。  
 

“Your AI thesis assumes the digital world is quantum-resistant. If quantum breaks cryptography, it breaks AI, cloud infrastructure, banks, and the internet—not just Bitcoin. The entire stack upgrades together.”  

你的 AI 理论默认数字世界量子安全。如果量子打破密码学，它会同时摧毁 AI、云、银行和整个互联网——不只是比特币。整个技术栈会一起升级。 

塞勒意思是，量子威胁是系统性问题，比特币会率先适应，并成为 AI 动荡中的终极避风港。

他们所谓的量子威胁是，一旦出现足够强大的量子计算机，它就能用“Shor算法”几分钟内破解你的比特币/以太坊私钥，直接把你钱包里的币偷走——而目前的经典计算机（我们现在用的所有电脑）花宇宙年龄的时间都算不出来。

事实上，加密社区已经开始了抗量子的研究。Hunter Beast（MARA/Anduro）主导的社区提案，抗量子的BIP-360，被 Bitcoin Core 开发者接受进官方仓库 Bitcoin Improvement Proposals。按照作者的建议，完整迁移需5-10年，分阶段软分叉，用户主动迁移地址。活跃币会升级，丢失币永久冻结，供给收缩利好。MicroStrategy已宣布领导“Bitcoin Security Program”，协调全球升级。

而以太坊则转了POS后，变得更容易实现，在1月份，以太坊基金会成立可专用后量子团队，拨款200万美元研究奖金，上线后量子开发网（devnets）。在2月份，Vitalik亲自发布量子路线图，计划7个硬分叉到2029年。逐步弃用ECDSA/BLS签名 → 切换哈希基签名（SPHINCS+等） + STARKs。
估计，10年内完全弃用ECDSA外部拥有账户（EOA）。整合到2026协议升级（Scale + Harden L1轨道），更高gas限、原生账户抽象、并行执行，同时嵌入后量子预编译。他们的目标是实现零资金损失、零停机过渡，目前已有live测试网。

有这些进展，你觉得查马斯的还用得着为比特币担忧么？