香港的稳定币监管框架，最快在未来两周内就要亮出底牌了。

知情人士透露，首批获得香港稳定币发行牌照的机构名单即将出炉，汇丰银行，以及由渣打银行牵头的一家合资企业，被普遍认为会拿到首批入场券。

虽然最终名单和公布时间还没完全定死，但其中一位消息人士提到，3月24日是一个可能的日期。对于这些市场传闻，两家银行都选择了沉默，没有回应。

这将是去年8月《稳定币条例》生效以来，香港金管局开出的第一批正式牌照。上个月监管机构透露过，在评估了36份申请之后，这个月会批出少量名额。

最终入围的是汇丰和渣打这种传统金融巨头，倒也符合香港对稳定币的态度——既要利用区块链技术带来的资金流动效率，又得把金融系统的潜在风险看紧点。

真正让市场意外的，其实是汇丰。和早就进了金管局稳定币沙盒的渣打不同，汇丰之前压根没出现在那个小范围测试的名单里，市场关注的目光更多投向它在代币化存款这类项目上的动作。

但有知情人士说，汇丰其实一直没闲着，和本地及全球的数字资产玩家都有接触，也想在香港这个正在变化的金融生态里扮演更核心的角色。

该行行政总裁艾桥智上个月还公开夸过香港的监管环境“全面又安全”，虽然没有明说是否提交了申请，但话里话外暗示着和监管的沟通一直在继续。

相比之下，渣打的路径就透明多了。去年2月它就和风投机构Animoca Brands、香港电讯一起组了个合资企业，专门申请港元稳定币牌照。

这三家从2024年就进了金管局的沙盒，在电商支付、跨境贸易结算、代币化资产交易这些场景里小范围试过水，算是提前演练了一遍合规流程。同样在沙盒里的，还有香港金管局前总裁陈德霖创办的金融科技公司RD Technologies，以及京东旗下的京东币链科技。

就在香港这边加紧推动数字资产合规化的同时，内地的监管态度要谨慎得多。上个月，北京明确发文，禁止境内对现实世界资产搞代币化，收紧了相关离岸业务的审查，尤其强调不能未经授权就发行和人民币挂钩的离岸稳定币。

这其实延续了2021年以来对加密货币的强硬管控，以及对资本流动的审慎底线——说白了，就是要守住可能冲击内地市场秩序的那些风险敞口。

这么一对比，香港的定位反而更清楚了。大湾区金融科技联会主席陈智文有个挺形象的比喻：香港是中国资产和资金借道区块链出海的试验场，同时因为有一整套监管规则，也成了一道防火墙，挡住那些可能扰乱内地市场的风险。

眼下首批牌照就要落地，港元稳定币大概率会是第一个发力的方向——渣打很早就说要发行港元稳定币了，市场也普遍预期，早期的牌照会优先围绕本地货币展开，既是探路，也是划好边界。