​美国2万亿赤字与40万亿债务：特朗普的财政困局

美国刚刚公布2026财年（2025年10月到2026年9月）的最终财政数据：联邦赤字达到1.992万亿美元，几乎就是大家说的“2万亿赤字”。这是五年来的最高纪录，也是历史上第三高，仅次于疫情最严重的2020和2021年。

赤字到底是什么意思？

简单说，赤字就是政府一年里花的钱比收的税多出来的部分。  

政府收了税（收入），又要发社保、搞国防、付利息（支出）。如果支出大于收入，多出来的缺口就要借钱填，这个缺口就叫“赤字”。每年赤字加起来，就变成越来越大的国债。

历史上也不是一直这样。上世纪90年代，克林顿政府走所谓“第三条路”（在传统自由派和保守派之间找中间路线），通过增税、控制开支加上当时经济强劲增长，美国连续几年实现了财政盈余，赤字一度降到零，甚至还出现了盈余，那是最近一次真正的预算盈余。之后小布什上台，发动伊拉克战争，财政上盈余也给战争耗尽。至此，美国政府一直是赤字度日。

2026财年具体数字：

- 收入：约5.40万亿美元（比上年增加3%）

- 支出：约7.40万亿美元（比上年增加6%）

- 缺口：1.992万亿美元

收入在涨，但支出涨得更快，所以赤字反而扩大了12%。

为什么赤字这么高？

主要原因是：

1. 利息越来越贵：国债已经超过40万亿美元，利率又不低，光是付利息就花了约1.36万亿美元（创纪录）。利息现在已经成了仅次于社保和医保的大开支。

2. 社保和医保自然增长：人口老龄化，这两块“刚性支出”每年都在往上走。

3. 国防开支也在上升，美伊冲突到目前直接成本已超400亿美元，加上新的“金穹”导弹防御计划（预计耗资千亿美元级别），进一步推高了支出。

4. 减税政策：特朗普第二任期通过的减税措施，让企业税等收入有所减少。

5. 关税退款：最高法院裁定部分关税无效后，政府退还了大量已征关税，进一步拉低收入。

特朗普上台时成立了“政府效率部”（DOGE），由马斯克牵头，目标是大幅削减开支、提高效率。DOGE确实裁减了不少联邦雇员，约减少12%左右，也取消了一些合同和拨款，官方曾宣称节省了两千多亿美元。但实际效果有限，很多数字后来被质疑。最终结果是：人少了，总支出却还在涨，赤字不降反升。

债务突破40万亿，IMF发出警告

美国国债总额在2026年8月正式突破40万亿美元，目前大约在40.2万亿到40.4万亿之间，并且还在以每天几十亿美元的速度增加。

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃近期明确表示：单靠经济增长，无法快速解决美国的高债务和高赤字问题，必须采取实质性的财政整顿措施，要么多收税，要么少花钱。IMF认为，现在利率已经不低，再拖延只会让以后调整更痛苦。美国财政部则回应称IMF的预测记录并不完美，对警告有所反驳。

通胀与美联储的两难

特朗普2025年1月就职时，美国通胀（CPI同比）大约是3%左右。到2026年9月，已经回升到约3.7%，中间还一度超过4%。虽然比2022年的高峰低很多，比他再次上任时更高，没有兑现特朗普的竞选承诺。

美联储现在面临经典两难：

- 加息：能压通胀，但国债利息成本会更高，赤字和债务会进一步恶化。

- 不加息或降息：短期财政压力小一点，但通胀可能继续抬头，民众生活成本压力更大。

目前联邦基金利率目标区间在3.75%–4%，市场普遍预期10月底会按兵不动，但年底可能再加息。对特朗普来说，无论哪种选择都不好受。

中期选举前的政治现实

2026年中期选举（11月3日）即将到来。选民最关心的往往是物价和口袋里的钱。通胀比上任时更高、赤字接近2万亿、债务突破40万亿，这些都是反对党容易攻击的点。

目前民调对特朗普和共和党相当不利。多家民调显示，特朗普的支持率已跌至第二任期新低，大约在31%–36%之间（例如路透社/益普索约31%，CNN约32%，纽约时报/锡耶纳约36%），反对率普遍在60%左右。一些综合平均也显示净支持率严重为负。

在国会通用选票上，民主党目前领先共和党约8到12个百分点（例如纽约时报/锡耶纳领先约11点，路透社领先约12点）。经济、生活成本和油价问题是主要拖累因素。

特朗普政府强调经济增长和效率改革，但实际财政数据并未明显改善，反而出现“想省钱却花得更多”的局面。支持率持续低迷，加上中期选举临近，给共和党保住国会多数带来了不小压力。

美国经济目前仍在增长，失业率不算高，但财政可持续性问题已经越来越明显。利息支出持续攀升，意味着政府未来在教育、基建、国防等其他领域的空间会被进一步挤压。如何在控制通胀、控制债务和维持经济增长之间找到平衡，是特朗普第二任期后半段必须面对的核心难题。

附：40万亿美元的国债意味着什么