7月中国外贸数据正式出炉，出口增速虽然较6月的爆发式扩张有所回落，但依旧超出市场机构的一致预期，人工智能相关高科技零部件的海外旺盛需求，成为支撑外贸韧性的核心支柱。

在外贸亮眼表现的另一面，国内消费复苏乏力的现实依旧客观存在，内外冷热分化的格局，也将为接下来中国与主要贸易伙伴的谈判埋下伏笔。

按照美元计价的海关官方统计，7月出口同比上涨23%，高于路透社调研分析师给出22.2%的市场预期，只是相比6月27%的同比增幅出现回落，而6月的出口增速创下2021年10月之后的最高水平。

进口端同样保持增长，但修复力度稍稍不及预判，7月进口同比提升27.5%，略低于27.9%的市场预估，同样告别6月36%的五年最高增速。

一进一出两相叠加，7月贸易顺差录得1125亿美元，高于市场预期的1070亿美元，不过对比6月1256亿美元的规模，顺差出现一定程度收窄。

全球 AI 基建建设浪潮，成为托举国内外贸的关键力量，在内部消费尚未完全回暖的大环境之下，海外需求为中国经济提供重要缓冲。

Wind 整理的海关数据显示，截至7月末，国内集成电路出口规模相较去年同期近乎翻倍，单看7月当月，芯片出口同比暴涨117%，高科技硬件的海外订单爆发，拉动整体出口大盘。

拉长时间来看，今年前七个月，电动汽车、锂电池、风电设备等产品海外订单持续走高，机电产品已经占到国内出口总规模的六成以上，除此之外，3D 打印机、工业机器人等高端工业装备，同样实现高速出口增长，代表产业升级的品类正在持续改写中国外贸的产品结构。

关税政策变动也在扰动外贸节奏，国内出口企业此前赶船出货，抢在美方关税落地之前完成货物运输。7月下旬，美国正式启用12.5%全新对华关税，替代已经到期的10%临时关税。

从双边贸易数据可以看到，7月中国对美出口同比增长17%，较6月14%进一步抬升，自美国进口同比上涨15%。面向欧盟市场，7月对欧出口同比增长16%，不过从欧盟的进口同比小幅下滑1%，区域之间的贸易表现出现明显分化。

保银资产总裁、首席经济学家张智威判断，进入第三季度，出口这台增长引擎依旧可以维持较强表现。但巨额贸易顺差长期以来，始终是欧美等贸易伙伴关切的焦点，去年中国贸易顺差突破一万亿美元，欧美多次呼吁中国调整经济结构，扩大内部消费占比。

临近9月中美峰会、10月中欧经贸会议，接下来数月，中国会和主要贸易伙伴围绕贸易平衡问题开启密集磋商，外贸层面的博弈与沟通将会持续升温。

外贸数据红红火火的背后，国内基本面的压力并没有完全消除。二季度国内 GDP 同比增长4.3%，是2022年四季度以来的最低季度增速，经济增长动能存在明显短板。消费端复苏步履蹒跚，6月社会零售总额仅实现1%的微弱增长，仅仅较5月0.6%的萎缩小幅改善。

物价数据同样印证内需偏弱，居民消费通胀由5月1.2%回落至6月1%；与之形成反差的是工业端，出厂价格 PPI 同比上涨4.1%，创下2022年7月以来最大涨幅，上下游价格分化，反映出终端消费不足，但上游工业供给端景气度回升的特殊局面。

针对经济复苏放缓的现状，国内已及时释放稳增长政策信号，7月下旬召开的政策会议明确部署稳经济举措，提出加快落地财政刺激政策、根据市场形势及时调整货币政策，通过宏观调控为经济托底。

但此次会议并未出台针对性的居民消费刺激政策，侧面体现出当前政策重心更侧重稳生产、稳外贸、稳投资，内需修复仍需时间蓄力。

这也意味着，短期之内，海外市场依旧会是中国经济十分重要的缓冲垫，依靠芯片、新能源车、高端装备为代表的高附加值产品，继续打开海外市场空间。

但繁荣的外贸数据背后，外部环境同样充满变数，美国新关税已经落地，欧美对于贸易失衡的诉求不断上升，地缘与贸易摩擦风险依旧悬在外贸行业头顶。