📌 今日三大主线

① 政治局会议释放强信号 定调下半年经济工作：增量政策可期、加大逆周期调节、提升资本市场韧性和信心

② 微软创史上最大单日涨幅 股价暴涨 15.5%，市值单日增加 4500 亿美元，超越英伟达纪录，AI 投入焦虑大幅缓解

③ 美国经济数据大幅降温 Q2 GDP 增速仅 1.5%（预期 2.1%），核心 PCE 低于预期，9 月加息概率回落至 60% 左右

🏛️ 国内宏观

政治局会议：下半年经济工作定调

核心要点：

• 决定今年 10 月召开二十届五中全会

• 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策

• 及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度

• 加快财政支出和债券资金使用进度，推进 "两重" 建设和 "两新" 工作

• 扎实推进 "六张网" 规划建设

• 深入实施 "人工智能 +" 行动，发展智能经济新形态

• 稳定房地产市场，实施好一揽子化债方案

• 深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心

• 继续综合整治 "内卷式" 竞争

宏观数据

• "三新" 经济：2025 年增加值 25.79 万亿元（+6.2%），占 GDP 比重18.39%，提高 0.38 个百分点

• 宏观杠杆率：二季度下降 1.1 个百分点至 308.2%，为 2022 年以来首次单季下降

• 居民部门杠杆率下降 1.3 个百分点，持续去杠杆

🤝 中美经贸

何立峰与美方牵头人视频通话

• 国务院副总理何立峰与美国财长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话

• 就保持经贸关系稳定、拓展务实合作、妥善解决彼此关切进行交流

• 中方就近期美对华经贸限制措施表达严正关切

• 双方同意加强沟通、拓展合作，推动中美经贸关系稳定向好

商务部回应美制裁：

• 美国将外国电力逆变器和先进机器人列入 "覆盖清单"，实质是歧视性打压中国企业

• 中方敦促美方立即撤销，否则将坚决反制

🏦 全球央行

美国：经济数据大幅降温

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• 9 月加息概率从会前约 77% 降至约 59%-63%

• 30 年期美债收益率飙至 2007 年以来最高（约 5.2%）

• 市场质疑沃什通胀管控公信力 ——"混乱信号" 让市场困惑

英国：鹰派阵营扩大

• 以6:3投票维持基准利率 3.75% 不变（预期 7:2）

• 支持加息的委员从 2 人增至 3 人（首席经济学家 Pill 等）

• 央行暗示：如果战争很快结束，战略可能调整，两名委员称届时会考虑降息

日本：日元疑似遭干预

• 美元兑日元单日暴跌2.4%至 157.96，创 5 月以来最低

• 走势突然且幅度巨大，市场普遍怀疑日本政府入市干预

• 今日日本央行将公布利率决议，预计维持 1% 不变，但可能释放鹰派信号

📈 全球股市

美股：科技股大反弹

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微软创历史：

• 股价大涨15.5%，创 2008 年以来最大单日涨幅

• 市值单日增加约4500 亿美元，超越英伟达此前 4400 亿美元纪录

• 驱动：Azure 云收入 + 43% 超预期，资本支出低于预期，缓解 AI 投入回报率焦虑

芯片股狂欢：

• 费城半导体指数飙升8.2%

• 美光 + 18%，闪迪 + 26%，AMD+13%

• 微软 "负责任" 的资本支出表态被视为利好整个芯片板块

Meta 重挫：

• Q2 自由现金流暴跌 91%，凸显 AI 支出财务压力

• 盘后一度跌超 10%

A 股：科技股大跌，消费金融逆势走强

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• 半导体、算力产业链持续调整，CPO 题材大跌

• 大消费、大金融逆势走强：白酒领涨，工行、建行双双创历史新高

• 成交额 2.36 万亿元

港股

• 恒生指数涨 0.2% 报 25859 点，恒生科技指数跌 1.25%

• 半导体、大模型概念股重挫，智谱大跌近 17%

• 南向资金净卖出 85.71 亿元

知名私募发声：但斌、葛卫东、重阳投资等密集表态 —— 本轮调整是资金去杠杆和交易拥挤引发的阶段性修正，而非 AI 产业逻辑根本逆转。

💰 重磅财报

🟢 微软：云业务超预期

• Q4 营收 + 18% 至 900 亿美元，EPS+23% 至 4.74 美元

• Azure 云收入 + 43%，全财年首破千亿美元

• 资本支出同比增 70%，但低于预期 3.5%

• 新年度支出指引 1750 亿美元，较前指引低近 8%

• 商业剩余履约义务（RPO）同比 + 84% 至 6780 亿美元

🔴 苹果：指引不及预期

• Q3 营收 1094 亿美元（+16%），EPS 2.02 美元（+29%），均略超预期

• 大中华区 188.2 亿美元、服务业务 307.4 亿美元，均不及预期

• 预计 Q4 营收增长 9%-11%，低于市场预期的 12.1%

• 库克暗示存储芯片供应短缺对营收的伤害超出预期

• 盘后跌超 8%

🟢 三星电子：利润暴增 18 倍

• Q2 营收 171.5 万亿韩元（+130%），营业利润 89.5 万亿韩元（+1814%），均创历史新高

• 半导体部门营业利润 89.2 万亿韩元

• 预计下半年存储芯片供应紧张局面将延续

• HBM 需求增速有望进一步加快

⚖️ 大宗商品与外汇

黄金：站稳 4100 美元

• 现货黄金收涨近 1% 至4103 美元 / 盎司

• 盘中一度突破 4150 美元阻力区间

• 驱动：美元指数跌 0.82%、核心 PCE 低于预期

• 白银 + 2.38% 至 58.96 美元，铂金 + 2.5%，钯金 + 4.4%

原油：地缘与供应预期博弈

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• 盘中曾因美伊冲突升级触及 93 美元高位

• 沙特牵头组建 14 国海上防务联盟，市场预期地缘问题解决后供应回归

• 伊朗与阿曼继续就霍尔木兹海峡管理问题会谈

美元：跌破 100 关口

• 美元指数跌 0.82% 至99.98

• 日元 + 2.4%（疑似干预），欧元 + 0.5%，英镑 + 0.8%

• 驱动：GDP 和 PCE 双双低于预期，加息概率下降

🔬 行业・公司

AI 开源：

• 中国开源模型下载量全球第一，占总量41%，超越美国

• 全球主流大模型调用榜单前六位全部来自中国团队

• 国产模型累计下载量突破 100 亿次

人才缺口：

• "新新三样"（机器人、AI、创新药）催生百万级人才缺口

• AI + 医药复合型人才缺口率 38%，缺口规模预计 250 万人

• 薪资比传统岗位高出 30%

人形机器人：

• 宇树科技科创板 IPO 申购日定档8 月 10 日，"人形机器人第一股"

• 上半年预计营收 10.5-11.3 亿元，净利润 2.6-3.1 亿元

其他：

• 日本熊本县 7.1 级地震后，台积电、索尼、瑞萨等十余家半导体企业停工排查

• 市场监管总局今日开展光伏行业价格合规指导活动

• 上海出台消费品以旧换新细则，9 类智能家居补贴 15%

📅 今日重点关注

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一句话总结：政治局会议释放政策暖意，微软财报引爆科技股反弹，美国经济数据降温推动加息预期回落、美元走弱、金价上涨；A 股科技继续调整但消费金融逆势走强，市场风格切换信号明确。

内容综合自：陆家嘴财经早餐（Wind 万得）、华尔街见闻、FX678 汇通财经