要点

• 7 月份消费者价格指数同比上涨 3.2%，略低于预期。核心消费价格指数的12个月增长率为4.7%，也低于预期。这两项指标当月均上涨了 0.2%。

• 几乎所有的月度通胀增长都来自住房成本，住房成本上升了 0.4%，与一年前相比上升了 7.7%。

• 经通胀调整后的实际工资环比增长 0.3%，同比增长 1.1%。

虽然通胀率已远远低于 2022 年中期的 40 年高点，但仍大大高于美联储希望的 2% 的水平。

7 月份的消费者价格指数比一年前上涨了 3.2%，这表明通胀至少在一定程度上失去了对美国经济的控制。

美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）周四发布的报告显示，经季节性调整后，当月物价上涨0.2%，与道琼斯（Dow Jones）的预估值一致。不过，年增长率略低于预期的3.3%，尽管高于6月份，而且是一年多来的首次增长。

剔除波动较大的食品和能源价格后，所谓的核心 CPI 当月也增长了 0.2%，与预估值持平，相当于 12 个月的 4.7%，为 2021 年 10 月以来最低。核心 CPI 年率也略低于道琼斯一致预期的 4.8%。

市场对这份报告反应积极，与道琼斯工业平均指数挂钩的期货上涨了200多点，国债收益率大多走低。

SS Economics首席经济学家、洛约拉马利蒙特大学（Loyola Marymount University）经济学和金融学教授Sung Won Sohn表示："虽然还没有完全'完成任务'，但通胀方面已经取得了重大进展。"总的来说，通胀形势已经有了明显改善。美联储将很快停止加息。"

几乎所有的月度通胀涨幅都来自住房成本，住房成本上涨了 0.4%，与一年前相比上涨了 7.7%。房租上涨 0.4% 美国统计局称，90% 以上的涨幅来自该类费用，约占 CPI 权重的三分之一。

食品价格当月上涨 0.2%，BLS 称能源价格仅上涨 0.1%，尽管原油价格当月飙升，油泵价格也随之跳涨。

二手车价格下降了 1.3%，医疗服务价格下降了 0.4%。机票价格当月下降了 8.1%，与 6 月份持平，在科威德疫情初期飙升之后，比一年前下降了 18.6%。

资产管理巨头贝莱德（BlackRock）的全球固定收益首席投资官里克-里德（Rick Rieder）说："虽然可以说住房和二手车等领域的价格仍然相对较高，但我们看到的变化速度令消费者和美联储决策者感到鼓舞。"

相对温和的通胀水平有助于提高工人工资。美国统计局在另一份新闻稿中说，本月实际工资增长了 0.3%，比去年同期增长了 1.1%。

总体通胀年率虽然低于预期，但实际上比 6 月份 3% 的水平有所上升。

综合来看，最新一批数据显示，虽然通胀率已远远低于2022年中期的40年高点，但仍大大高于美联储希望看到的2%的水平，而且高到足以让美联储不太可能很快降息。

信安资产管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略师西玛-沙阿（Seema Shah）说："虽然通胀正朝着正确的方向发展，但仍然较高的水平表明，美联储距离降息还有一段距离。"事实上，通货紧缩不可能一帆风顺，在2%的目标可持续实现之前，还需要一些额外的经济痛苦。"

不过，通胀水平的下降至少减轻了美联储继续收紧政策的部分压力。

在自2022年3月以来11次上调基准利率之后，人们普遍预计央行官员将在9月份休息一段时间。然而，接下来会发生什么还有待商榷，政策制定者的公开声明也显示了不同的意见。

本周早些时候，纽约地区联储主席约翰-威廉姆斯（John Williams）和费城地区联储主席帕特里克-哈克（Patrick Harker）发表评论称，他们可能会看到加息结束。然而，美联储理事米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）表示，她预计美联储将继续加息，而美联储理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）也指出未来可能还需要加息。

无论美联储是否批准任何额外的加息，几乎所有成员都同意，较高的利率可能会维持一段时间。

高利率尚未对经济增长造成影响： 2023 年上半年，前两个季度的国内生产总值分别增长了 2% 和 2.4%，亚特兰大联储预计第三季度将增长 4.1%。薪资增幅一直在放缓，但仍然稳健，失业率接近 1969 年底以来的最低点。

消费者开始有些捉襟见肘，越来越多地转向信用卡和储蓄消费。根据纽约联储的数据，信用卡债务总额今年首次超过了 1 万亿美元。

不过，越来越多的经济学家开始预计，尽管美国积极加息，但仍能避免经济衰退。美国银行（Bank of America）、高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase）最近都预测，经济萎缩的可能性越来越小。