AI烧钱、中东点炮、美联储装糊涂：美股指三连涨

美联储如期维持利率区间不变，鹰派基调却让市场难以读懂政策信号，叠加科技巨头财报剧烈分化、中东地缘持续扰动油价、拉美新兴市场被政治不确定性压制，全球资本市场在多重矛盾的交织下走出割裂行情。

美股三大指数连续第三个交易日收涨，标普500指数涨0.28%，纳指涨0.27%，道指涨0.19%，芯片指数涨1.75%、为连续第四个交易日收高。板块层面科技、能源领跑，公用事业与房地产板块走弱，市场资金明显向 AI 算力主线集中。

FOMC 最终以10比2的投票结果，将联邦基金利率维持在3.75%至4%，决议本身符合市场一致预期，但会后声明没有给出12月政策路径的明确指引。

美联储主席沃什在新闻发布会中坚持拒绝前瞻指引，强调无法预判后续会议结果，同时肯定就业市场的韧性，直言通胀已经高于目标近六年，抑制通胀仍是美联储的核心任务。

这一表态让市场陷入复杂的定价博弈，利率期货继续保留对12月加息的较高押注，但更长周期的加息预期有所降温，市场不再完全计价本轮周期三次以上加息的路径。

更值得关注的是美联储宣布的会议制度改革，从2027年开始，每年八次 FOMC 会议中将设置一场专门用于货币政策战略研讨，不进行利率投票，2028年这类无投票战略会议增至两场，意味着每年利率决议会议数量持续缩减.

机构分析师将这一调整视作本次会议最核心的结构性变化，与沃什减少政策信号、降低市场对短期指引依赖的思路一脉相承，而富国投资机构也提醒，美联储当下的耐心不等于对通胀风险放松警惕。

债市在决议前后剧烈波动，最终收益率曲线走陡，10年期美债收益率上行至5.03%，30年期同步走高，2年期收益率小幅回落，市场解读为9月加息的紧缩效果正在逐步显现，第三次追加加息的必要性有所降低。

盘面的强势主要由 AI 算力产业链带动，甲骨文成为当日最强催化剂，股价单日大涨11%，公司锁定2027至2030财年新增融资上限，给出自由现金流逐步转正、后期资本开支收缩的指引，极大提振了市场对算力企业现金流的信心，带动数据中心、云计算板块集体走强，信用利差同步收窄。

新兴云服务商、光模块厂商、芯片标的集体上行，CoreWeave、Celestica、Lumentum、Fabrinet 等标的涨幅可观，AMD、博通、安谋、迈威尔等芯片龙头同步走强。

高盛广义 AI 指数自10月23日以来累计上涨7.33%，而剔除 AI 成分的标普500指数同期小幅收跌，标普500剔除七巨头之后的表现，也显著优于七巨头整体，清晰呈现出市场内部的结构性撕裂，算力链条走强，头部科技巨头整体走弱。

然而白天的乐观情绪在盘后迅速反转，微软交出超预期财报，Azure 收入增速达到48%，营收、盈利双双超出分析师预期，盘后股价一度上涨6%，但财报同样暗藏隐忧，自由现金流同比下滑27%，商业订阅业务出现下滑，AI 投入持续消耗现金.

另一边谷歌业绩不及预期，营收、每股收益双双低于预期，自由现金流大幅转负，即便云业务增速突破100%，也难以抵消广告与搜索主业的疲软，盘后股价大跌超10%，纳指期货随之翻绿，白天积累的涨幅基本被抹去。

ServiceNow 的业绩也加重市场担忧，虽然订阅指引符合预期，但投资者开始警惕 AI 对传统软件商业模式的长期冲击。信用市场早已提前预警，两家巨头的五年期 CDS 持续走高，投资者开始质疑持续攀升的 AI 资本开支能否转化为稳定现金流，算力行情不再只依靠产业叙事，而是进入实打实的盈利验证阶段。

除两大云巨头之外，算力产业链上多家企业的业绩也印证行业景气，SK 海力士利润大幅增长，并且锁定未来两年大量产能，Vertiv 订单增速翻倍，上调全年业绩指引，Anthropic 筹备 IPO，计划向散户开放份额，同时布局 AI 制药赛道。

迈威尔传出收购 Lumentum 的消息，消息落地后股价承压，苹果也推出搭载触控屏的新版 MacBook Pro，打破延续多年的产品路线。

中国云厂商也在积极布局长期产能，阿里、腾讯、字节跳动和存储芯片厂商签订超长周期 DRAM 供货协议，锁定期最长可达十年，国内算力硬科技企业同样分化，摩尔线程实现扭亏，宇树科技营收增长但扣非利润承压。

天孚通信毛利率持续改善，佰维存储利润环比大幅回落，脑虎科技、微纳核芯拿到大额融资，加速脑机接口、存算一体芯片的落地，而东山精密港股上市首日破发，芒果超媒利润大幅下滑，算力赛道火热和传统板块承压形成鲜明对照。

地缘风险是悬在市场上方的另一重变量，油价盘中一度冲高至103.5美元每桶，在外交斡旋消息传出后回落，WTI 原油最终收涨1.6%。

中东局势持续紧绷，伊朗拒绝卡塔尔的停火草案，拒绝在核议题上让步，美国通知海湾国家，为一场短期密集的军事行动做好准备，胡塞武装袭击沙特核心炼厂，尽管袭击被拦截，但持续的冲突风险支撑油价，叠加美国原油库存连续超预期下降、原油出口创出历史新高，供需基本面进一步加固油价底部。

新兴市场内部同样风波不断，巴西基准股指大跌，银行股遭遇重挫，卢拉胜选带来财政政策不确定性，市场持续观望新任财政部长人选，投资者此前押注右翼候选人，期待更严格的财政整固方案，预期落空之后资金持续撤离。

以色列大选计票持续发酵，内塔尼亚胡阵营反超，但距离组阁门槛仍有差距，阿拉伯政党手握关键选票，谢克尔与当地股市同步下跌，市场担忧长期政治僵局，社会撕裂风险上升。

智利央行维持利率不变，哥伦比亚市场等待加息决议，美元在发布会期间走弱，黄金基本持平，比特币小幅上行。FedEx、福特上调盈利指引，餐饮企业 Wendy's 收到私有化邀约，这些传统消费企业的利好，在算力主线和地缘风险面前被市场淡化。