停火预期刺破原油泡沫？AI巨头财报前 美股涨 黄金冲高回落

中东外交缓和的信号搅动大类资产定价逻辑，油价大幅下挫带动通胀预期回落，美债收益率同步走低，美股在夏季交易淡季的情绪约束之下小幅收涨。

整个市场的焦点全部押注于本周即将落地的两大核心事件，英伟达盘后财报与美联储主席的杰克逊霍尔讲话，二者将决定短期风险资产的运行方向。

伊朗与阿曼发布围绕霍尔木兹海峡通航的联合声明，叠加美国计划重新向中东派驻外交人员，市场对于冲突升级的恐慌情绪显著降温。随后又有消息传出美伊已经就停火条款形成共识，计划恢复霍尔木兹海峡自由通航，后续会依托巴基斯坦斡旋形成的谅解备忘录，启动多轮技术性磋商，一系列外交信号释放直接引爆原油市场，WTI 原油大跌超4.6%报81.08美元每桶，布伦特原油盘中最大跌幅一度达到6%。

即便仍有每日百万桶量级的原油在关闭卫星信号的状态下穿越海峡，一定程度缓和供给担忧，但交易层面的地缘政治溢价还是被快速挤出。

能源交易从业者指出，市场此前仓位已经由净空头转向偏多，外交取得进展之后获利了结力量集中涌出，而二级制裁尚未真正改变原油贸易的实际流转，因此这一轮下跌更多是风险溢价的消退，并非实物供给发生根本性改变。

油价回落加上美国消费者信心数据走弱，共同为美债市场提供支撑，10年期美债收益率下行7个基点来到4.63%，30年期收益率下行6个基点，自上周五累计回落10个基点，收益率曲线走出牛市平坦化形态。

此前财政部扩大长期国债回购规模的政策效应还在持续发酵，美债相对互换合约表现走强，30年期国债与互换利差收窄至2月以来最低水平。

投行策略分析认为，国债回购相当于给长端债券市场设置一层软性托底，改善了债券持有者的收益风险结构，市场也在博弈后续回购规模有可能再度上调，不过收益率下行并不代表所有矛盾已经化解，美国经济韧性、潜在通胀反弹风险依旧构成长端利率的中长期约束。

利率期货随之修正美联储政策路径预期，2026年剩余时间的累计加息预期下调至26个基点，9月和12月加息概率均维持在40%附近，市场对于货币收紧的担忧有所缓和。

美股大盘整体温和上行，道指涨0.30%，标普500指数涨0.32%，纳指以0.66%的涨幅领跑三大股指，但夏季淡季以及关键事件来临前的观望心态，压制了整体上行空间。

大型科技股走势分化，刚刚结束连续七个交易日下跌的英伟达反弹2.19%，微软涨0.90%，特斯拉涨0.37%，苹果跌0.14%，谷歌跌0.36%，亚马逊跌0.39%。

经历连续回调之后，芯片板块迎来技术性修复，费城半导体指数上涨1.4%，部分抵消前一交易日的跌幅，AMD 受评级上调刺激大涨，光通信、存储板块集体回暖。

资本市场的情绪分化还延伸至其他板块，加密货币概念股走强，石油股受油价拖累走弱，矿业板块受益于避险需求走高，疫苗龙头也出现明显上涨。中概市场同样迎来修复，纳斯达克中国金龙指数上涨1.11%，互联网、出行科技、酒店等多只标的录得上涨。

距离英伟达财报揭晓已经进入倒计时，市场普遍预计企业单季营收将接近920亿美元，规模已经超过不少同行企业全年营收水平。市场参与者的心态已经发生变化，单纯超出预期的利好或许难以推动股价继续上行，财报当中任何不及预期的细节都有可能引发剧烈波动。

机构观点指出，半导体与软件板块之间的仓位分化虽然有所收敛，但结构性差距仍将长期存在，AI 基建持续投入会让市场对动量因子的暴露维持高位，同时也意味着波动率会居高不下，而周五杰克逊霍尔的讲话，会进一步为利率环境定调，将和英伟达财报共同塑造 AI 板块后续的估值逻辑。

美元指数周二小幅走低，纽约尾市收于98.92，跌幅0.09%。欧元兑美元收于1.1674，英镑兑美元收于1.3646，美元兑日元收于159.22。比特币盘中突破81000美元，为5月中旬以来首次，尾盘回吐，收跌0.97%报78216美元。
 
贬值交易资产盘中一度冲高后回落。现货黄金盘中触及4696.83美元，创5月中旬以来新高，随后回吐涨幅，收涨0.21%报4662.05美元。当日铜价表现更加，铂金表现落后。

放眼全球，加拿大正式推出规模200亿美元的对等报复关税，美加贸易摩擦继续发酵；多家 AI 巨头冲刺资本市场，有企业计划冲击史上最大 IPO，给出了极高的收入预期与估值目标；海外科技企业在发射基地、无人驾驶、自研芯片等领域持续加码，AI 芯片、机器人、可穿戴硬件赛道竞争日趋白热化。

大宗商品方面铜价创出历史新高之后遇阻回调，欧洲天然气的冬季风险被机构警示，日本财政偿债成本预计大幅抬升，AI 模型安全漏洞问题浮出水面，存储芯片涨价压力开始向消费端传导。

国内中报密集披露，多家算力设备、消费、黄金企业交出经营答卷，实业资本持续入局 AI 赛道，互联网企业大股东大额增持释放信心，人形机器人、办公 AI Agent 等赛道的竞争也在持续升温。

当前市场，中东外交缓和只是降低短期地缘风险，冲突反复的可能性依然存在，美债回购政策只能缓和利率波动，无法完全解决美国财政层面的深层矛盾，AI 产业链高估值能否持续，很大程度要看英伟达财报给出的指引以及杰克逊霍尔释放的货币政策信号。